Самая надежная валюта

Говоря о накоплении средств, на ум сразу приходят валютные операции и обмен, как способ сбережения. Как показывает практика, хранить деньги в национальной валюте весьма невыгодно, особенно если речь идет о рубле.

За последнее десятилетие рубль не меньше чем в 10 раз подешевел по отношению к тому же доллару. А это явно не признак стабильности и надежности. Конечно, в последние годы правительство направляет много сил для укрепления рубля, в том числе и предлагается вести расчеты в национальной валюте, но это только начало пути в процессе укрепления национальной валюты. А пока она нестабильна, нужно определить топ самых надежных валют, хранить в которых можно собственные накопления и не бояться, что через десяток лет они обесценятся.

Стоимость валюты: от чего она зависит?

В давние времена, когда понятия национальной валюты еще не было, а товарный обмен уже существовал, начали зарождаться первые деньги, они были из золота и серебра и имели реальную стоимость и вес. Но с течением времен, использовать драгоценные металлы стало слишком накладно, и были придуманы бумажные деньги. Их выпуск строго ограничен реальным золотовалютным резервом, и напечатать их нельзя сколько душе угодно.

Златник — первая древнерусская золотая монета,
чеканившаяся в Киеве в конце Х — начале XI века вскоре после Крещения Руси князем Владимиром.

В зависимости от развитости страны и ее экономики, размеру золотовалютного резерва, экономическим взаимоотношениям между странами, мировым товарооборотом, инвестиционной привлекательности страны, продаваемым и покупаемым ею товарам формируется стоимость национальной валюты.

Самые дорогие валюты имеют страны с развитой экономикой. Это обусловлено стабильностью и надежностью экономического благосостояния страны. Причем совершенно неважно, большая страна или совсем маленькая, к примеру, Швейцария, но благодаря своему статусу и надежности, валюта этой страны является одной из самых дорогих в мире. Не зря многие выбирают именно швейцарские банки для сбережения своих накоплений. Даже швейцарские часы имеют статус самых точных, надежных и долговечных. А это еще раз подчеркивает уровень развитости государства.

Вернемся к рублю, и что мы видим? По факту, Россия самое большое государство в мире, но ее валюта полностью зависима от того же доллара, хотя и он не считается самым надежным, и в последние годы даже не попадает в пятерку валют мира, хоть она и является резервной. Стоимость рубля напрямую зависит от экспорта нефти и газа, а так как последние годы для страны стали весьма тяжелыми в связи с введением огромного количества санкций, то и удивляться уровню рубля не приходится.

Топ 10 валют мира по стабильности

Наверно, у большинства граждан, при упоминании слова «валюта» первое что приходит на ум это доллары и евро, хотя вторые, наверно, немного реже. Доллар стал для всего мира самой ходовой валютой, которую признают и принимают для расчетов большая часть стран мира. Хотя по факту, уровень ее надежности далеко не на первом месте.

Как же дела обстоят сегодня с лидерами валютного рынка? Для получения ответа достаточно проанализировать реальные данные о стоимости разных валют. И вот что мы получим:

Швейцарские франки (CHF)

Мы уже заострили внимание на том, что Швейцария по праву называется одной из самых развитых стран мира и при этом имеет одну из самых дорогих в мире валют. Экономика страны построена так, чтобы максимально поддерживать курс собственного франка, формируя даже резервный фонд с 40% подкреплением франком. Основной упор в развитии страны делается на развитие банковской системы. Банки Швейцарии не только самые надежные в мире, но еще и гарантируют полную конфиденциальность собственным вкладчикам. Неважно, кто хочет сделать вклад и какую сумму разместить на счетах банка, каждый будет под надежной защитой скрепленной банковской тайной.

Франк не склонен к резким скачкам и падениям, именно это гарантия стабильности развития экономики. Даже в моменты мирового кризиса, страной созданы условия для естественного роста национальной валюты. При этом уровень инфляции за последние десятилетия не превышает 0,5-0,6% годовых. На сегодняшний день цена одного франка составляет 63,37 руб.

Кувейтский динар (KWD)

Назвать по праву самой дорогой валютой мира можно Кувейтский динар. Он занимает свою высокую позицию уже более 20 лет. Такой высокий уровень развитости валюты достигается за счет стабильности развития макроэкономических показателей страны, и одной из основных составляющих — гигантской добычи нефти в мире. Как и большинство других валют, динар все-таки привязан к доллару, и даже имея статус самой дорогой и стабильной, не может побороться с долларом за популярность. Стоит отдать должное этой валюте за ее устойчивость к различным спадам в экономике, но сделать ее резервной валютой скорее всего, не удастся никогда. Купить валюту в открытом доступе очень сложно, чаще всего ее приобретение доступно на аукционах и рынках финансового трейдинга. Согласно курсу валют на май 2019 года, стоимость кувейтского динара составляет 212,45 российских рублей.

Бахрейнский динар (BHD)

Еще один динар, который по своей дороговизне занимает второе место — Бахрейнский. Его рыночная стоимость по отношению к рублю составляет 171,28. Как и Кувейт, Бахрейн одна из развитых держав, основная составная ВВП которой формируется благодаря экспорту нефти. Важной особенностью Бахрейна является его свободная экономика. Там предоставляется возможность для свободного трудоустройства иностранным работникам, это делает страну максимально интересной как для работников, так и для инвестирования.

Оманский риал (OMR)

Оман — страна с абсолютной монархией, в которой реально нет безработицы и бездомных. При создании высокого уровня жизни для своих граждан, страна активно развивается и поддерживает собственную валюту на весьма высоком уровне. Основной статьей экспорта является черное золото, которое и помогает риалу на протяжении нескольких десятилетий занимать высокие позиции среди самых востребованных, дорогих, и, главное, стабильных валют мира. На сегодняшний день покупка одного Оманского риала обойдется в 168,43 руб.

Японская иена (JPY)

Япония повышает уровень развития страны, а вместе с ним растет и рейтинг ее национальной валюты. Иена входит в десятку самых стабильных валют мира, благодаря чему уже более 1/5 сделок на валютном рынке осуществляется с ее участием. В подтверждение ее стабильности уровень ежегодной инфляции — он не превышает 1,2%, да и последняя деноминации была в Японии еще 65 лет назад. Не забудем упомянуть и о золотом резерве страны: Япония стоит на 8 месте среди стран мира по золотым запасам. А это еще раз подчеркивает уровень развитости страны, сбить который не смогла даже ядерная катастрофа. Курс 1 иены = 0,58 руб.

Фунт стерлингов (GBP)

Одной из самых привлекательных валют для вложений денег считается фунт стерлингов. Это национальная валюта Великобритании и Северной Ирландии. Стоит отметить, что его курс выше чем у доллара, почти в 2 раза, а это гарантированный выход в тяжеловесы среди мировых валют. Для многих стран — это резервная валюта государства. Курс фунта к рублю составляет 84,45.

Евро (EUR)

Еще одна молодая, но весомая в мире валюта — евро. Для многих стран она выступает резервной, и хоть она склонна к скачкам, как и доллар, но войти в упадок и потерять свой статус она уже не сможет. Евро используется во всех странах ЕС и помогает тянуть экономику менее развитым странам, от чего само серьезно страдает. Для тех кто решил хранить в евро свои сбережения прогнозы не совсем утешительные, из-за затянувшегося европейского кризиса, евро может еще потерять свои позиции, и опуститься практически до курса доллара, хотя это будут и временные трудности валюты.

Доллар США (USD)

Итак, это самая востребованная, обмениваемая и популярная валюта во всем мире. Практически 90% сделок финансовых бирж проводится именно с использованием доллара. Это не только резервная валюта для многих стран, но еще и национальная, и не только для США, а и для Сальвадора, к примеру. В части стран доллар используется для обихода на ровне с национальной валютой. Конечно, доллар вряд ли обвалиться до своего исторического минимума, но не будем забывать, что у Америки уже давно нет собственного золотовалютного резерва. Хоть их страна и является весьма развитой, но реальность такова, что доллар является, по факту, ничем не подкрепленной бумажкой, реальная ценность которой завышена во много раз. Но если вы планируете сберегать свои деньги в долларах, то можете не беспокоиться, в ближайшие лет 50 доллар будет занимать свою устойчивую позицию на валютном рынке. На сегодня курс доллара составляет 65,22 рубля.

Шведская крона (SEK)

Шведы расчетливые и бережливые люди, среди них нет слишком бедных, для людей государством предусмотрено множество льгот. Шведская финансовая политика строится на фундаментальном принципе сохранения курса своей национальной валюты. Благодаря этому, в стране практически нет инфляции и девальвации, что помогло кроне стать одной из самых устойчивых валют мира, и, соответственно, заработать статус надежной. Обратим внимание и на то, что будучи даже европейским государством, Швеция не собирается отказываться от своей валюты в угоду евро, а наоборот курс направлен только на ее усиление и дальнейшее укрепление. Однако если вы планируете начинать скупать крону для сбережения собственных денег, то такая инвестиция не вполне оправдана. Хоть экономика страны и одна из самых стабильных, но курс на эту валюту все равно «плавуч», а для инвесторов это сигнал задуматься. А курс на сегодня составляет всего 6,85 рублей.

Австралийский доллар (AUD)

Еще одна довольна стабильная валюта — Австралийский доллар, который является национальной валютой целого материка с прилегающими островами. При этом используют этот доллар не только в Австралии, он вполне неплохо оборачивается и в мире в целом. Благодаря своей обособленности, Австралия менее подвержена мировым кризисам, но курс валюты все же связан с импортом сырья для химической промышленности, нефти, сельскохозяйственными продуктами, поставляемыми страной для мирового рынка. Многие покупатели охотно ведут расчеты со страной в ее национальной валюте, предварительно покупая ее у биржевых брокеров и на аукционах. Стоимость кроны на начало мая составляет 45,82 российских рубля, что значительно меньше доллара США.

Что делать с рублем?

Как видим, самой дорогой валютой и в то же время довольно стабильной, в нашем рейтинге оказался Кувейтский динар. Чего не скажешь о рубле. Всем понятно, чем стабильнее состояние экономики, тем ниже уровень инфляции и тем конкурентнее собственная валюта. Рубль нестабилен в первую очередь из-за основного экспортного продукта страны — нефти, цена на нее постоянно меняется, а вместе с ней и плавает курс нацвалюты. Второй удар по экономике наносит санкционная политика половины стран мира, с которыми сотрудничала Россия, тем самым подрывая и без того нестабильную ситуацию страны. Только после того, как экономика страны будет построена так, чтоб производимые в России товары на 80% покрывали собственные потребности страны, минимизировав при этом импорт, но соответственно наращивая экспорт в другие страны, тогда получится стабилизировать национальную валюту.

Быть или не быть?

Итак, последний и наиболее важный вопрос: «Стоит ли хранить свои сбережения в валюте?». По словам экспертов, таки стоит. Тем более в ближайшей перспективе, лет так на 10, вложения в валюту окупятся с лихвой. Какую именно валюту выбрать, это уже дело вкуса, но как видим, тот же доллар за 20 лет 6 рублей дорос до 65, а это ни много ни мало повышение в 11 раз. Не будем забывать, что одним из лучших способов вложения, на котором уж точно никогда не прогоришь — покупка золота. Но хранить слитки не особо удобно. Поэтому эксперты советуют деньги держать в нескольких устойчивых валютах, вполне оправдана покупка ликвидных акций.

Как купить экзотическую валюту?

Если вы решили выбрать в качестве домашней резервной валюты какую-нибудь экзотику: швейцарский франк, юани, динары или иены, тогда вы можете поискать их в банках. Если обратиться в центральное отделение банка, то можно попробовать сделать заказ на редкие купюры, если их сложно найти в небольших филиалах. Очень не рекомендуем использовать обменники или покупать у спекулянтов. Вероятность то вы купите не то что вам нужно, что вам предложат завышенный курс или вовсе подсунут подделку очень высока. Тем более если реальная разница при покупке в банке и обменке исчисляется в паре десятков рублей, уж лучше перестраховаться и быть уверенным что вы купите действительно нужную вам валюту.

Еще одно выгодное решение, если вы, конечно, ездите заграницу — приобретать валюту непосредственно в стране. Так будет очень выгодно купить валюту сразу на месте. Но если ехать непосредственно за валютой, то это будет совсем нерационально.

В подведении итога отметим, что все эксперты рекомендуют делить свои активы и сохранять их хотя бы в 2 разных иностранных валютах. Копить в рублях тоже можно, но в таком случае лучше положить деньги в банк, пусть и под небольшой процент, но тогда вероятность, что инфляция сожрет ваши накопления будет значительно меньше, но и заработать дополнительные деньги, таким способом у вас вряд ли удастся.

Вестник Института экономики Российской академии наук

Г.Р. ОГАНЕСЯН

младший научный сотрудник Института экономики РАН

ВЛИЯНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ФИНАНСОВУЮ СТАБИЛЬНОСТЬ В СТРАНАХ С ФОРМИРУЮЩИМИСЯ РЫНКАМИ1

Высокая волатильность курса национальной валюты является одной из важнейших угроз для финансовой стабильности стран с формирующимися рынками. В статье проанализирована динамика обменного курса и ее влияние на устойчивость финансовых систем в данной группе стран. Также в исследовании рассмотрены наиболее популярные режимы валютного курса, критерии выбора действующих режимов и основные меры, которые использовались для стабилизации волатильности курса национальных валют. Основным выводом исследования является то, что в странах с формирующимися рынками за последние годы наблюдалась достаточно устойчивая тенденция перехода к плавающим режимам валютного курса, но, несмотря на это, многие страны были вынуждены ограничивать волатильность курса национальных валют путем валютных ограничений по операциям с капиталом, валютных интервенций, использования деривативов и т. д.

Ключевые слова: финансовая стабильность, валютный курс, режимы валютного курса, валютное регулирование.

JEL: F31, G15, O24.

На фоне многочисленных финансовых дисбалансов и кризисов многие страны с формирующимися рынками стали уделять особое внимание вопросам финансовой стабильности. Одной из важнейших проблем финансовой устойчивости в этой группе стран является высокая волатильность курса национальной валюты. Как видно на рис. 1, кризисы конца 90-х годов и мировой финансовый кризис оказали больший негативный эффект на колебания обменного курса в развивающихся странах и странах с формирующимися рынками, чем в развитых странах. Только за 2008-2009 гг. реальный эффективный курс изменился на 11% в развивающихся странах и странах с формирующимися рынками, в то время как в развитых странах данное изменение было чуть больше 1%.

1 Статья подготовлена в рамках совместного гранта РФФИ-БРФФИ «Обеспечение сбалансированности задач и скоординированности инструментов денежно-кредитной политики России и Беларуси в условиях финансовой глобализации» № 17-22-01014.

‘Advanced Economies —Emerging and Developing Countries

OH ripn^inuJr^oomOrifNm^tnus

О О О О О О 0000<-tririr-i»-lr»t<-l

ОО ОООО ООООООООООО

iMiN rffMfMiN 1ЧГМ»(ЧГЧ(Ч(Ч<Ч1Ч*ЧГМ

Источник: данные Международного валютного фонда. data.imf.org. Рис. 1. Динамика индекса реального эффективного валютного курса (REER) в развитых странах, в развивающихся странах и странах с формирующимися рынками за 2000-2016 гг.

В работе Ф. Агиона, Ф. Бачетта, Р. Рансьера, К. Рогоффа была рассмотрена взаимосвязь между волатильностью курса валюты и уровнем финансового развития вместе с характером макроэкономических потрясений. Было эмпирически доказано, что колебания реального обменного курса могут оказывать существенное влияние на экономический рост и стабильность экономики. При этом данный эффект зависит от уровня финансового развития страны: при низком уровне развития финансовых институтов волатильность обменного курса может снижать экономический рост, в то время как колебания курса валюты не имеют такого существенного влияния на страны с развитой финансовой системой. Таким образом, высокая волатильность курса национальной валюты может способствовать замедлению роста экономики, в особенности в странах с невысокой капитализацией активов и в экономиках, где финансовые шоки являются основными источниками макроэкономической нестабильности. На основе результатов данного исследования можно прийти к выводу, что в странах с формирующимися рынками высокая волатильность обменного курса являлась одной из основных угроз для финансовой стабильности, так как в этих экономиках уровень финансового развития уступает развитым странам .

Рассмотрим подробнее два самых значительных скачка валютных курсов (в конце 1990-х годов — начале 2000-х годов и в 2008-2009 гг.) в странах с формирующимися рынками. Одними из причин кризисов 1990-х гг. в этих странах были одновременный рост мобильности капи-

тала и масштабов спекуляций. Считается, что рост объемов спекулятивного капитала повлиял не только на увеличение волатильности курса валют, но и негативным образом сказался на финансовой стабильности стран. Стоит заметить, что большой объем потоков капиталов воздействовал на реальный эффективный курс в сторону его повышения . При этом данная тенденция повторилась и в 2008-2009 гг.

В посткризисный период под влиянием политики «количественного смягчения» многие страны с формирующимися рынками столкнулись с очередным ростом притока спекулятивного капитала, из-за чего странам приходилось принимать меры по ограничению данных потоков. Например, в Бразилии был введен налог на портфельные потоки, а в Турции для снижения объемов кредитования были ужесточены резервные требования для банков. Центральный банк Индонезии в 2010 г. начал проводить политику, направленную на сокращение краткосрочных потоков капитала. Кроме того, в кризисный период страны с формирующимися рынками столкнулись с проблемами финансовой зависимости от Международного валютного фонда, в связи с чем им пришлось наращивать валютные резервы .

Но уже в 2013 г. многие формирующиеся экономики ощутили резкое сокращение потоков капитала, что не могло не сказаться на обесценении национальной валюты данных государств и росте инфляции. Все эти факторы негативно влияли на финансовую устойчивость экономик стран с формирующимися рынками.

На основе динамики реального эффективного курса в странах БРИКС (см. рис. 2) можно сделать вывод, что в таких крупных экономиках, как Россия, Бразилия и ЮАР, в 2015 г. — начале 2016 г. был спад курсов национальных валют, в то время как в Китае с середины 2014 г. наблюдалось резкое укрепление курса юаня. Таким образом, сильная волатильность валютных курсов в странах с формирующимися рынками является одной из основных угроз для финансовой устойчивости в этих странах и по сей день.

Одним из негативных последствий нестабильности курса национальной валюты является то, что это может привести к росту долларизации. Причинами финансовой долларизации могут быть как слабость институтов, неконкурентоспособный банковский сектор, так и асимметричность информации и недоверие к национальной валюте. В исследовании Международного валютного фонда, проводимом на основе данных по 28 странам с формирующимися рынками в 20002015 гг., доказано, что экономики в Латинской Америке и Европе обладают большей степенью долларизации, чем экономики Азии и других стран с формирующимися рынками. Также в работе говорится о достаточно устойчивом характере долларизации в рассматриваемой группе стран. В странах с формирующимися рынками 90-е — начало

Бразилия » -Китай •••Индия — — -Россия » ЮАР

2000-х годов характеризовались высоким уровнем долларизации, который немного снизился в годы перед мировым финансовым кризисом. В 2008-2009 гг. был очередной скачок долларизации, который продолжился до 2013 г. в европейских странах с формирующимися рынками в связи с кризисом суверенного долга .

В связи с этим рассматриваемая группа стран на протяжении нескольких десятилетий уделяла особое внимание проблемам высокой волатильности курсов национальных валют и их воздействию на устойчивость финансовых систем. Данная проблема также затрагивала и вопросы выбора наиболее правильного режима валютного курса.

Выбор режима валютного курса в странах

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

с формирующимися рынками

В 1970-х — начале 80-х годов многие государства придерживались жестких режимов курса валюты. Ситуация изменилась к 80-м — 90-м годам прошлого тысячелетия, когда были популярны различные формы привязки и управляемое плавание, а в конце 1990-х годов все большее распространение начали приобретать либо свободно плавающие режимы, либо жесткая фиксация .

В 2000-х годах важную роль в выборе режима валютного курса в странах с формирующимися рынками играли рост потоков капитала и различные кризисы, которые начались еще в конце прошлого

тысячелетия, в том числе «текиловый» кризис в Мексике, азиатский кризис, экономические кризисы в России, Бразилии и Аргентине.

В результате изучения данных шоков многие исследователи пришли к выводу, что наиболее подходящими режимами являлись «крайние» режимы: либо фиксированные курсы и полная долларизация, либо режим свободного плавания. Промежуточные режимы, такие как регулируемая привязка, которые были популярны в послевоенное время, показали свою неэффективность и нестабильность. К тому же из-за увеличения потоков капитала в данную группу стран возросли требования по поддержанию режимов с валютной привязкой. В связи с этим многие государства с формирующимися рынками уже в начале тысячелетия стали осуществлять постепенный переход к режимам более гибкого валютного курса, за исключением тех стран, где валютный курс имел формы жесткой привязки, как, например, в ОАЭ и Катаре . При этом одним из основных критериев выбора режима валютного курса в странах с формирующимися рынками остается повышение финансовой устойчивости их экономических систем.

В табл. 1 отражены режимы валютного курса согласно классификации Международного валютного фонда за 2003, 2008 и 2016 гг. и количество стран с формирующимися рынками, которые придерживаются данных режимов. Согласно табл. 1, в последние годы в рассматриваемой группе экономик наблюдается тенденция перехода все большего числа стран к режиму плавающего валютного курса в совокупности с инфляционным таргетированием. Если в 2003 г. 10 государств из рассматриваемых 23 отдавали предпочтение гибким режимам, то в 2016 г. данная цифра возросла до 16, что составляет около 70% от общего числа рассматриваемых стран с формирующимися рынками. За этот период число государств, придерживающихся фиксированного и регулируемого валютного курса, сократилось до 2 и 5 соответственно.

Несмотря на растущую популярность гибких режимов, ряд стран продолжают политику валютного таргетирования (из экономик с формирующимися рынками к 2016 г. это Китай, Египет, Малайзия, Пакистан, Катар, ОАЭ).

Одними из возможных причин, почему некоторые страны с формирующимися рынками предпочитают таргетирование валютного курса, являются:

Таблица 1

Выбор режимов валютного курса в странах с формирующимися рынками (по количеству стран, придерживающихся каждого режима)

за 2003, 2008, 2016 гг.

2003 2008 2016

Режимы фиксированного курса Валютный режим без отдельного законного средства платежа (Exchange arrangements with no separate legal tender) 1

Прочие ориентированные режимы фиксированного курса (Other conventional fixed peg arrangements) 4 3 2

Переходные режимы Привязанные обменные курсы в рамках горизонтальных коридоров (Pegged exchange rates within horizontal bands) 1 0

Регулируемый плавающий курс без предварительно объявляемой траектории валютного курса (Managed floating with no pre-announced path for the exchange rate) 7 8 4

Режим стабилизированного курса (Stabilized arrangement) 1

Скользящая привязка (Crawling peg) 1

Плавающие режимы Независимое плаваюние/плаваю-щий и свободно плавающий курсы (Independently floating / floating/free floating) 10 11 16

Источник: данные Международного валютного фонда. data.imf.org/: , , .

— высокая зависимость экономики страны от импорта или экспорта (на которые влияет волатильность валютного курса).

— «боязнь плавания» (после банковских и финансовых кризисов данная группа стран осознала опасности резких колебаний курса национальной валюты для стабильности финансовой системы) .

Г. Кальво и К. Рейнхарт в своей работе «Боязнь плавания» 2002 г. подчеркивают, что боязнь сильных колебаний курса национальной валюты особенно характерна для стран с формирующимися рынками. Несмотря на то что многие страны осуществили переход к свободному курсообразованию, некоторые продолжают осуществлять контроль за курсом валюты из-за возможных угроз, возникающая из-за сильных колебаний курса .

Важнейшим преимуществом плавающего валютного курса является то, что данный режим подразумевает большую гибкость финан-

совой системы. Также в исследовании Международного валютного фонда было доказано, что формирующиеся рынки, придерживающиеся гибких режимов курса, лучше справились с последствиями кризисов, чем те, что имели фиксированный курс .

Согласно анализу Дж. Байю, Р. Лафранс, Дж. Рено, который проводился на основе данных по 25 странам с формирующимися рынками, гибкие обменные курсы могут способствовать экономическому росту для тех стран, которые открыты для международного движения капитала и имеют относительно устойчивые финансовые рынки. Наряду с этим сам факт наличия плавающего режима не гарантирует экономический рост в среднесрочной перспективе .

Многие экономисты считают, что наиболее выгодным режимом курса валюты для стран с формирующимися рынками является плавающий курс в сочетании с инфляционным таргетированием. Однако исследователи из Международного валютного фонда в своей работе «Инфляционное таргетирование и режимы валютного курса в странах с формирующимися рынками» доказали возможное отсутствие положительной взаимосвязи между таргетированием инфляции и гибким обменным курсом для рассматриваемой группы стран. Данная положительная взаимосвязь наблюдается в большей мере в тех экономиках, которым удается лучше контролировать инфляцию. Авторы проанализировали данные по странам с формирующимися рынками, придерживающимся инфляционного таргетирования, и пришли к выводу, что при выборе режима валютного курса важно учитывать такие макроэкономические показатели, как открытость экономики и финансовых рынков, экономический рост, валютные резервы, так как увеличение данных показателей может иметь негативный эффект на адаптацию гибкого режима валютного курса. При этом ясно, что гибкие режимы валютного курса наиболее предпочтительны в более финансово развитых странах с инфляционным таргетированием, в которых благодаря действию трансмиссионного механизма монетарной политики нет надобности по контролю за динамикой валютного курса. Также в анализе доказано, что высокая импортная зависимость страны и значительный уровень долларизации приводят к тому, что данные странны в большей степени выбирают менее гибкие режимы валютного курса.

В работе также подчеркивается, что контроль за динамикой валютного курса со стороны центральных банков в переходный период (при переходе от более жестких режимов к более мягким) имеет положительное влияние на финансовую устойчивость стран . Поэтому центральные банки многих стран с формирующимися рынками уделяют особое внимание валютной политике, стараясь не допустить резких колебаний курса валюты.

Практика регулирования валютного курса

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Как уже упоминалось в работе, одной из основных тенденций в странах с формирующимися рынками является повышение гибкости курсообразования и сокращение вмешательства государства в данный процесс. Так, Аргентина, Беларусь и Казахстан осуществили переход к более гибкой политике обменного курса, которая предусматривает минимизацию валютных интервенций в среднесрочной перспективе, ограничивая при этом ежедневную волатильность курса валюты. По оценкам МВФ, девальвация юаня в августе 2015 г. Народным банком Китая была важным шагом к повышению влияния рыночной конъюнктуры на формирование курса. Кроме того, Китай дал разрешение на выход иностранных центральных банков, финансовых организаций и суверенных фондов на китайский внутренний межбанковский валютный рынок и на осуществление различных видов валютных операций.

Важно отметить, что в действительности курсы национальных валют зачастую регулируются не только спросом и предложением, но и мерами со стороны центральных банков стран, чтобы сократить масштабы колебаний курсов национальных валют, которые могут быть вызваны внешними и внутренними шоками.

Также многие страны с формирующимися рынками являются членами региональных организаций и соглашений, поэтому высокая волатильность курса в одной стране может привести к дисбалансам в остальных. Однако до начала кризисов в конце прошлого столетия страны с формирующимися рынками, входящие в группы АСЕАН и МЕРКОСУР, в качестве основной меры по координации курсовой политики применяли регулирование и ограничение колебаний курса национальных валют к доллару США .

В настоящее время даже страны с относительно гибким курсообра-зованием на практике нередко применяют меры денежно-кредитной политики, такие как валютные интервенции и изменения процентных ставок, для воздействия на динамику курса национальной валюты. Интервенция может быть одной из наиболее эффективных мер воздействия на валютный курс, в особенности при наличии ограничений к доступу на международные рынки капитала, так как в этом случае ЦБ стран имеют больше возможностей воздействия на конъюнктуру валютного рынка .

Например, в Российской Федерации, несмотря на переход к свободно плавающему курсу в ноябре 2014 г., Банку России пришлось осуществлять масштабные интервенции в конце 2014 г. и начале 2015 г. для смягчения волатильности курса. Также некоторые экономисты считают, что интервенции могут помочь сокращению уровня долларизации, как это было в Перу, и снижению уровня неопределенности

относительно дальнейшей динамики курса (например, в Польше). При этом, многие ученые отмечают, что валютные интервенции обычно имеют лишь кратковременное воздействие на динамику курса, поэтому необходимы дополнительные меры для долгосрочной стабилизации обменного курса .

За последние годы все большее число стран используют финансовые деривативы как альтернативный инструмент контроля на финансовом рынке. Например, Колумбия для вмешательства в ситуацию на валютном рынке прибегает к таким производным финансовым инструментам, как покупка или продажа иностранной валюты и продажи колл или пут опционов по рыночным ставкам на аукционах и внебиржевые или аукционные спотовые продажи иностранной валюты по валютным свопам. Центральный резервный банк Перу также может осуществлять регулирование валютного рынка через долларовые облигации, валютные свопы и соглашения РЕПО. Среди стран с формирующимися рынками Россия, Бразилия и Филиппины в разные периоды также использовали валютные свопы для косвенного вмешательства в процесс курсообразования .

Еще одной мерой для регулирования валютного рынка является ограничение притока краткосрочного капитала и его внезапного оттока, так как это может привести к дисбалансам в финансовой сфере и повышению волатильности курса, что и случилось во время кризиса в 2008-2009 гг. Как уже отмечалось выше, многими странами с формирующимися рынками были предприняты меры по сдерживанию притока спекулятивного капитала. Также в Аргентине еще с 2005 г. были введены ограничения на краткосрочные потоки капитала путем установления минимального срока действия кредитов, выданных на внутреннем рынке (раньше срока данные кредиты не могли быть погашены) .

Таким образом, можно сделать вывод, что проблема высокой вола-тильности валютного курса и ее воздействие на экономический рост и стабильность финансовых систем является очень актуальной для стран с формирующимися рынками. За последние десятилетия динамика курсов национальных валют в рассматриваемых государствах в целом отличалась низкой устойчивостью. Это способствовало тому, что одними из основных вопросов валютной политики были выбор наиболее эффективного режима валютного курса и необходимые меры по регулированию динамики национальной валюты.

Анализ выбора валютных режимов странами с формирующимися рынками показал, что большинство государств имеют плавающие режимы валютного курса в совокупности с инфляционным таргетиро-ванием. Для многих толчком к переходу к свободному курсообразова-нию стали мировой финансовый кризис, необходимость повышения

гибкости финансовых систем и сохранение валютных резервов. При этом ряд стран сохраняют фиксированные и регулируемые режимы обменного курса для недопущения резких скачков динамики курса национальной валюты.

Несмотря на то что большинство стран с формирующимися рынками придерживаются режима свободного плавания валюты, многие центральные банки в неявном виде выделяют «зону комфортного колебания курса», за рамками которого нежелательны колебания курса. Для поддержания курса и смягчения волатильности используются различные инструменты: валютные интервенции, производные финансовые инструменты, валютные ограничения, принятие режимов, ограничивающих колебания курса, регулирование потоков капитала и т. д.

ЛИТЕРАТУРА

3. Bailliu J., Murray J. Exchange Rate Regimes in Emerging Markets //Bank of Canada Review. Winter. 2002-2003.

5. Calvo G., Reinhart C. Fear Of Floating // Quarterly Journal of Economics .2002. V. 107 (2, May). R 379-408.

7. Ebeke C., Fouejieu A. Inflation Targeting and Exchange Rate Regimes in Emerging Markets // IMF Working Paper. 2015. № 15/228.

8. Mohanty M. Market volatility and foreign exchange intervention in EMEs: what has changed? // BIS Papers. 2013, October. № 73.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

G.R. OGANESIAN

junior research fellow of the Institute of economics of the Russian Academy of Sciences,

Moscow, Russia

THE INFLUENCE OF THE EXCHANGE RATE ON FINANCIAL STABILITY IN THE COUNTRIES WITH EMERGING MARKETS

The main conclusion of the paper is that in recent years in emerging economies there has

Самой надежной и устойчивой мировой валютой на сегодняшний день является швейцарский франк. Об этом сообщил в интервью РИА «Новости» председатель правления госбанка ВТБ Андрей Костин.
По словам Костина, если под надежностью понимать устойчивость валюты, то, наверное, это будет швейцарский франк, курс которого зафиксирован по отношению к евро Центральным банком этой страны. В целом же, список валют, традиционно воспринимаемых как надежные, за последние десятилетия не изменился — это доллар США и евро, констатировал Костин.
По мнению банкира, на фоне волатильности на мировых финансовых рынках инвесторы будут стремиться к диверсификации активов, в том числе и валютных. Глава ВТБ считает, что потрясения в глобальной экономике пошатнули лидерство традиционных резервных валют, что формирует предпосылки для возникновения альтернатив мирового или регионального масштаба.
Многие страны стремятся переходить на расчеты в национальных валютах при осуществлении внешнеторговых операций. Китай, как один из наиболее активных участников мировой торговли, по мнению Костина, вправе претендовать на повышение статуса юаня до мировой резервной валюты. По его словам, рубль также имеет отличные перспективы, так как роль России в международной торговле постепенно растет.

В условиях нестабильности на валютном рынке для населения самым насущным является вопрос сбережения личных средств. Чтобы сохранить свои деньги, стоит выбирать валюты со стабильным курсом. Список самых устойчивых на данный момент мировых валют составили аналитики Instaforex.

1. Самой сильной валютой эксперты считают американский доллар. Предполагается, что в перспективе он будет стоить еще дороже. Рынок долларовых активов, поясняют экономисты, остается самым глубоким и самым ликвидным.

Фото: Reuters

2. На второе место аналитики определили швейцарский франк, пояснив, что сегодня данная валюта очень перспективна — исторически Швейцария демонстрирует наименьшую инфляцию.

3. Нацвалюта Норвегии — крона — оказалась на третьем месте. Однако аналитики отмечают, что не стоит забывать о рисках — Норвегия может существенно потерять на нефтяном обвале.

4. Канадский доллар аналитики поместили на четвертое место — валюта может получать существенную выгоду от улучшающейся экономики Соединенных Штатов Америки. Канадская валюта отмечена крайне привлекательной для покупки ценой, считают эксперты.

5. Йену экономисты также считают сильной мировой валютой. Однако сегодня ЦБ Японии стремится разогнать инфляцию, активно увеличивая денежную базу.

6. Шестое место досталось британскому фунту. Экономисты уточняют, что фунт стерлингов может стать весьма привлекательным для инвесторов в том случае, если произойдет очередной виток банковской сферы, который будет характеризоваться притоком капитала в государство извне, а также стимулированием притока средств на рынок недвижимости.

7. Австралийский доллар также вошел в рейтинг самых стабильных мировых валют. Известно, что этот доллар пользуется спросом у центробанков, которые стремятся диверсифицировать резервы. Предполагают, что доллар Австралии выиграет от подъема китайской экономики, однако на данный момент у него имеется пространство для небольшого падения.

8. Единая европейская валюта остановилась на восьмом месте. Глубина рынка использования этой валюты дает евро преимущества. Однако экономисты не советуют в ближайшие годы отдавать предпочтение валюте ЕС из-за возможного ее снижения.

9. Девятое место досталось шведской кроне. Отмечается, что эта валюта привлекательна надежностью экономики Швеции, а также зрелостью рынка. Однако в работе со шведской кроной, поясняют аналитики, надо проявлять осторожность: экономика страны — небольшая и мало изученная.

10. Нацвалюта Китая — юань — замыкает список самых сильных валют мира. Эксперты отмечают, что экономика КНР постоянно демонстрирует обгон инфляции. Однако, уточняется, что правительство страны серьезно контролирует курс, не позволяя юаню подниматься к доллару.

Ликвидность – это способность товара быть быстро проданным по цене наиболее близкой к рыночной.

Но одного определения нам недостаточно, чтобы ответить на вопрос «какая пара является самой ликвидной», ведь эту самую ликвидность необходимо как-то измерять.

Идеальный вариант – посчитать суммарный объем всех отложенных ордеров по конкретной валютной паре и сравнить с объемом у остальных пар. Так мы бы смогли проранжировать валютные пары от самой ликвидной до самой неликвидной.

Однако мы не можем посчитать эти объемы в связи с тем, что рынок Форекс не имеет единого центра и черт его знает, сколько там сейчас открытых ордеров на самом деле.

Зато у нас есть некоторые сведения об активности по разным валютным парам – соотношение объема между этими парами. Таким образом, если принять весь объем сделок на рынке Форекс за 100%, то каждая валютная пара будет занимать определенную долю в общем объеме.

Самые ликвидные валютные пары

График с долей каждой валютной пары по состоянию на Май 2020 года:

Итак, самая ликвидная валютная пара – это EUR/USD, и она занимает 28% от суммарного объема сделок на рынке Форекс.

Второй по ликвидности валютной парой является USD/JPY с долей в 13%.

Третьей – GBP/USD, 11%.

А дальше уже сами изучайте представленный график.

Чем интересны ликвидные пары

От ликвидности сильно зависит качество исполнения сделок и комиссионные издержки.

Более ликвидные пары характеризуются:

  • редкими проскальзываниями;
  • быстрым исполнением ордеров;
  • меньшим спредом.

Спред самых ликвидных валютных пар

Поэтому многие трейдеры предпочитают торговать исключительно такие валютные пары, а некоторые и вовсе «зацикливаются» на EUR/USD и никаких других пар.

Говоря по правде, разница в ликвидности между всеми основными парами не столь существенная, чтобы ограничивать себя только одной.

Ликвидностью обладают не сами пары, а составляющие ее валюты.

Подставьте словосочетание «валютная пара» в определение ликвидности и получите: «Ликвидность – это способность валютной пары быть быстро проданной…». Но мы ведь не продаем валютную пару, а продаем/покупаем конкретную валюту. Соответственно ликвидность валютной пары является производной от ликвидности составляющих ее валют.

Поэтому в рамках этой статьи стоит еще рассмотреть наиболее ликвидные валюты.

6 самых ликвидных мировых валют

Самая ликвидная валюта в мире – USD.

Вне всякого сомнения, USD (американский доллар) может считаться одной из самых влиятельных валют на рынке Форекс. Это одна из тех незаменимых валют, которые входят в состав всех основных валютных пар. Более того, USD является той валютой, которую хранят в своих резервах практически все центральные банки мира.

Поскольку ее обменный курс постоянно меняется, рынок Форекс будет неизбежно подвергаться интенсивным флуктуациям. Это связано с тем, что колебания стоимости американской валюты будут сказываться на валютных курсах большого количества валютных пар, торгующихся на рынке Форекс. Роль USD в валютной торговле столь велика, что даже те, кто торгуют недолларовыми валютными парами, должны будут следить за его курсом, поскольку он может косвенно повлиять на вашу торговлю.

Вторая наиболее ликвидная валюта – EUR.

Несмотря на то, что это относительно молодая валюта, EUR быстро занял второе место по торговому обороту на рынке Форекс после USD. Более того, евро является второй крупнейшей резервной валютой в мире. Благодаря своей популярности среди Форекс-трейдеров, евро в значительной степени способствует поддержанию ликвидности евровых валютных пар.

EUR является официальной валютой большинства стран, входящих в еврозону. Политические события внутри еврозоны могут часто приводить к изменению курса евро, поэтому это, возможно, самая «политизированная» из всех валют, активно торгующихся на Форексе. Вот почему она оказывает огромное влияние на этот рынок.

Третья по влиятельности– JPY.

JPY (японская йена) является официальной валютой Японии и занимает важное место среди остальных валют на рынке Форекс. Это самая активно торгуемая валюта в Азии. Она занимает третье место в мире по торговому обороту после USD и EUR.

Кроме того, японская йена является также и резервной валютой, активно используемой многими центральными банками.

Четвёртая – GBP.

GBP (британский фунт стерлингов) занимает четвёртое место по торговому обороту среди остальных валют. Соединённое Королевство хоть и является (уже нет) официальным членом Европейского Союза, но все же оно предпочитает не использовать евро в качестве своей официальной валюты. На это есть несколько причин: историческая гордость за фунт стерлингов, стремление сохранить контроль над внутренними процентными ставками и т.д.

GBP тоже является важной резервной валютой, которую принимают во всем мире, а также очень ликвидной валютой на валютном рынке. Форекс-трейдеры часто проявляют интерес к британскому фунту и анализируют его стоимость, оценивая общее состояние экономики и политическую стабильность правительства Великобритании.

Пятая по влиятельности валюта – CHF.

Швейцарский франк – единственная разновидность франка, которая по-прежнему выпускается в обращение в Европе. Швейцарский франк (во многом также как и Швейцария) воспринимается трейдерами как нейтральная валюта.

Его считают «безопасной гаванью» на рынке Форекс. Это обусловлено, в основном, тем, что CHF имеет тенденцию находиться в негативной корреляции с более нестабильными валютами, такими как AUD (австралийский доллар) и CAD (канадский доллар). Т.е. это валюты тех стран, чьи экономики находятся в сильной зависимости от торговли сырьевыми товарами и эффективности их инвестиций в казначейские облигации США. Это делает CHF в большой степени преобладающей валютой в валютной торговле.

До января 2015 года Швейцарский национальный банк проводил очень активную политику на валютном рынке, чтобы ограничить колебания курса франка в определённом и относительно узком торговом диапазоне и, соответственно, достигнуть своих целей по процентным ставкам.

Последняя по ликвидности из основных – CAD.

CAD занимает шестое место в рейтинге самых торгуемых валют на рынке Форекс. Эта главная сырьевая валюта в мире. Ее курс движется с высокой степенью корреляции к сырьевым рынкам, такими как рынок нефти, драгоценных металов и минералов.

Канада является крупным экспортёром этих сырьевых товаров. Следовательно, стоимость канадского доллара достаточно чувствительна к изменениям цен на эти товары. Его часто используют инвесторы в качестве инструмента хеджирования на сырьевых рынках.

Раз уж вы дочитали до конца, возможно, вам будет еще интересно посмотреть на самые дорогие валюты в мире?