Риск менеджмента

87. Понятие финансовых рисков

Финансовый риск – это вероятность возникновения потерь, убытков, недостатка поступлений планируемых доходов, прибыли.

Целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

При осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность – «риск» потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса.

В случае наступления подобного события возможны три принципиально разных результата: убыток, прибыль и нулевой результат.

Риском можно управлять, т. е. принимать меры к прогнозированию наступления рискового события и далее разрабатывать комплекс мероприятий, позволяющих снизить степень риска.

Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т. е. риска, который вытекает из природы этих операций.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т. е. денежных средств). Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т. п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.

Системный риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями.

Несистемный риск не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами, влияющими на его уровень, является наличие альтернативных сфер приложения (вложения) финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие.

Совокупность системных и несистемных рисков называют риском инвестиций.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.
Читать книгу целиком
Поделитесь на страничке

В первую очередь следует рассмотреть следующие свойства системы управления риском.

1. Системный характер управления риском. Это свойство очень важно, так как подразумевает комплексное рассмотрение совокупности всех рисков как единого целого, с учетом всех взаимосвязей и возможных последствий. Кроме получения общей картины, это позволяет учесть не только воздействие инструментов управления риском на тот риск, для борьбы с которым они предназначены, но и их влияние (положительное или отрицательное) на другие риски в зависимости от их места и связей внутри системы, а также появления новых рисков. Такое исследование предполагает рассмотрение таких аспектов управления риском, как:

— целостность, т.е. ориентация на общую оценку совокупности рисков и борьбу с негативными последствиями их реализации с учетом характера взаимосвязи между этими рисками;

— комплексность, т.е. необходимость учета сложности объекта управления (совокупности рисков), включая взаимосвязь между рисками, всевозможные последствия проявления риска и особенности влияния предлагаемых процедур на риск (в том числе ситуаций, когда борьба с одними рисками порождает другие);

— способность системы к интеграции новых элементов, т.е. возможность гибкого реагирования всей системы на появление новых рисков, в том числе и порожденных самой системой управления риском.

2. Сложная структура системы управления риском. Данное свойство подразумевает не только необходимость одновременного анализа большого числа рисков разной природы, т.е. значительную неоднородность совокупности рисков, но и особенности взаимозависимости между рисками, а также возможность ее использования для решения проблем разного уровня. Кроме того, это свойство предполагает изучение характера и степени влияния большого числа факторов на развитие рисковой ситуации и возникновения неблагоприятных последствий. При таком исследовании необходимо учитывать следующие аспекты системы управления риском:

— многофункциональность и универсальность, т.е. способность бороться с рисками разной природы и различными последствиями их реализации;

— модульность, т.е. возможность использования различных сочетаний процедур управления риском в разных ситуациях, что позволяет учесть специфику конкретной ситуации и при необходимости настроить указанную систему на решение индивидуальных потребностей пользователей;

— многоуровневость, т.е. обеспечение подходящей иерархической структуры принятия решений, которая обеспечивает адекватное распределение полномочий и ответственности.

3. Высокая результативность системы управления риском. Это свойство отражает способность исследуемой совокупности мероприятий к снижению возможности возникновения неблагоприятных событий и/или к преодолению их последствий. Указанная система, очевидно, должна оперативно реагировать на изменение условий, т.е. должна обладать развитыми контурами обратной связи, а кроме того, генерировать и воплощать в жизнь действенные решения, ориентированные на достаточно быстрое достижение искомого результата (уменьшение экономических потерь). Для обеспечения подобных требований предполагается соответствие системы управления риском таким аспектам, как:

— гибкость и адаптивность, т.е. способность к приспособлению к стремительно изменяющимся условиям, высокая скорость реагирования, способность быстро справляться с неблагоприятными ситуациями;

— адекватность, т.е. соответствие реализуемых процедур управления риском конкретной ситуации, выражающееся в способности оперативно выделять все ресурсы, необходимые для достижения поставленных целей;

— эффективность, т.е. способность преодолевать негативные последствия возникновения неблагоприятных ситуаций при минимальном объеме соответствующих ресурсов. В частности, система управления риском должна обеспечивать чистый эффект: затраты на риск-менеджмент и размер возможного ущерба после выполнения процедур и методов управления риском должны быть меньше потенциального ущерба до проведения мер по защите фирмы от риска.

Таким образом, управление риском обладает всеми характеристиками относительно обособленной системы, что свидетельствует о возможности и необходимости его использования.

21

22. Совершенная и монополистическая конкуренция: сходства и отличия.

Чистая (совершенная) конкуренция — это конкуренция, которая происходит на рынке, где взаимодействует весьма большое число фирм, производящих стандартные, однородные товары. В этих условиях любая фирма может вступить на рынок, здесь не осуществляется контроль за ценами.

На рынке чистой конкуренции ни один отдельный покупатель или продавец не оказывает большого влияния на уровень текущих рыночных цен товаров. Продавец не может запросить цену выше рыночной, так как покупатели могут свободно приобрести по ней любое необходимое им количество товара. При этом, во-первых, имеется в виду рынок определенного продукта, например пшеницы. Во-вторых, все продавцы предлагают на рынке одинаковый продукт, т.е. покупатель будет в одинаковой степени удовлетворен пшеницей, купленной у разных продавцов, и все покупатели и продавцы имеют одинаковую и полную информацию о конъюнктуре рынка. В-третьих, действия отдельного покупателя или продавца не оказывают влияния на рынок.

Монополистическая конкуренция – тип отраслевого рынка, на котором существует достаточно много продавцов, продающих дифференцированный продукт, что позволяет им осуществлять определённый контроль над продажной ценой товара (или услуги).

Монополистическая конкуренция является не только наиболее распространённой, но и наиболее трудно изучаемой формой отраслевых структур. Для подобной отрасли не может быть построено точной абстрактной модели, как это можно сделать в случаях чистой монополии и чистой конкуренции. Многое здесь зависит от конкретных деталей, характеризующих продукцию и стратегию развития производителя, предсказать которые практически невозможно, а также от природы стратегического выбора, имеющейся у фирм данной категории.

Примерами монополистических конкурентов служат небольшие сети магазинов, ресторанов, рынок сетевой связи и тому подобные отрасли. Монополистическая конкуренция похожа на ситуацию монополии, поскольку отдельные фирмы обладают способностью контролировать цену своих товаров. Она также похожа на совершенную конкуренцию, так как каждый товар продается многими фирмами, а на рынке существует свободный вход и выход.

Риск-менеджмент (англ. risk management) — процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата, минимизацию возможных потерь проекта, вызванных его реализацией.

Таким нам предлагает определение этого термина Википедия.

Любая предпринимательская деятельность подвержена опасности появления убытков или потерь.

Исключить их полностью невозможно. Но каждый предприниматель, который заботится об успешности своего бизнеса, должен исследовать возможные неблагоприятные факторы, влияющие на получение прибыли и принять соответствующие меры. Риск-менеджмент направлен как раз на такую деятельность.

Это понятие связано со случайными убытками – то есть с теми, которые нельзя рассчитать прямым способом. Те убытки, которые возможно заранее спрогнозировать и выразить количественно, могут анализироваться не как риски, а как предвиденные расходы. Они должны быть учтены в расчете себестоимости товара при производстве и продаже.

Процесс также включает оценку неблагоприятных факторов, а также управление ими. В бизнесе вероятными угрозами можно и нужно управлять.

Для различных видов риска (инвестиционных, страховых, организационных, финансовых, кредитных) применяются разные способы оценивания и управления. Они направлены, на прогнозирование вероятных опасностей, проведение целенаправленных мероприятий по их минимизации. О том, какие они бывают, как их оценивать, мы расскажем в следующих статьях.

Риск-менеджмент своей главной задачей ставит получение максимальной прибыли от предпринимательской деятельности путем снижения степени угроз. Он работает на получение оптимального для бизнесмена соотношения прибыли и расходов.

Стратегия и тактика риск-менеджмента

Тактические действия можно описать как набор конкретных приемов и средств, направленных на получение результатов в имеющихся условиях. Для каждой ситуации подходят определенные управленческие методы. Но главная цель тактического управления угрозами – выбор этих методов и его обоснование.

Стратегические действия охватывают уже более широкий круг деятельности. В него входит направление методов, применяющиеся для достижения поставленной цели, а также специфика их использования. Каждый метод включает конкретные инструкции и правила, ограничения по выполнению действий. Стратегическое управление направлено лишь на одно решение, когда все остальные варианты уже признаны не эффективными в поставленных условиях. После достижения определенной цели, работа соответственно данной стратегии прекращается. Появляется новая цель управления – начинается разработка другой стратегии.

Технология риск-менеджмента

Чтобы принять любое управленческое решение, нужно обладать информацией. На её основе управленец будет рассматривать варианты и алгоритмы действий, выбирать их них лучший.

В экономических условиях информация меняется очень быстро. Та, которая была актуальна еще вчера, сегодня уже может не представлять никакой ценности. Поэтому любой работе с информацией, должна быть свойственна оперативность.

В наиболее общем виде схему анализа опасностей можно представить так:

  • Установление правил и требований к анализу, обозначение ограничений (если они есть).
  • Установление критериев анализа.
  • Анализ, выявление потенциальных угроз.
  • Выявление критических точек, определение степени их возможной опасности.
  • Определение методов, которые будут направлены на коррекцию потенциальной опасности.
  • Установление мероприятий по контролю над рисками.
  • Установление мероприятий по оценке угроз.

Однако, готового шаблона, по которому можно анализировать вероятные опасности в любом варианте условий, не существует. Есть только общие формы и рекомендации к определенным случаям. Каждый управленец выбирает ту схему принятия решений, которая ему удобна, подходит к определенной фирме и заданным условиям.

Объект и субъект управления менеджментом

Это, сам риск. В зависимости от его вида, это бывают капитальные вложения, которые подвержены опасности, различные экономические отношения между субъектами хозяйственной деятельности. К примеру, страховые, кредитные, партнерские отношения сотрудничества. Субъектами риск-менеджмента являются люди, которые посредством управленческих методов воздействуют на объект управления. Обычно эту функцию выполняют менеджеры, финансовые советники, специалисты по страхованию, по работе с ценными бумагами. Эффективное взаимодействие объекта и субъекта управления угрозами возможно только при наличии и кругообороте необходимых сведений между ними.

Советы при работе с угрозами

  1. Такие мероприятия должны всегда сопровождаться верой в хороший результат. Учитывать возможные отрицательные последствия опасности необходимо, но ваша деятельность должна быть направлена на победу – то есть снижение угрозы.
  2. Действовать нужно после ухода всех сомнений по поводу его правильности. Только решение, которое допускает дальнейшую коррекцию, может быть принято при наличии объективных сомнений.
  3. Не допускайте риска многим ради малого, ведь он редко бывает оправданным.
  4. В любой ситуации найдется несколько способов действий. Все они должны быть рассмотрены прежде, чем остановиться на каком-то одном.
  5. Анализ угрозы может затянуться, поэтому внешние или внутренние условия, влияющие на ее степень, могут измениться. За ними нужно следить и учитывать их во время принятия решений.

I

Практика

ение

рисками:

только качественные решения

Залогом успеха современного предприятия является «зрелая» система управления рисками, когда на регулярной основе осуществляется идентификация рисков, их количественная оценка, оптимизация и мониторинг

В октябре 2016 года состоялась V ежегодная международная конференция «Управление корпоративными рисками». Ведущие эксперты в области риск-менеджмента отметили, что требования к риск-менеджеру изменились — сегодня более востребованы специалисты, хорошо знакомые с отраслевой спецификой и имеющие финансово-экономический бэкграунд, а также обозначили приоритеты в области управления рисками. Мероприятие организовала компания IC Energy.

Базируясь на надежном фундаменте

Опытом совершенствования и повышения эффективности системы управления рисками поделился главный менеджер службы риск-менеджмента компании ПАО «ГМК «Норильский никель» Евгений Теленков.

Он обратил внимание на уникальность профиля рисков своей компании: помимо техниче-

ских, производственных, экологических, финансовых рисков, актуальны логистические риски: авиация, речное и морское сообщение; риски, связанные с управлением непрофильными активами. Также существует широкий набор требований со стороны акционеров (комитета по аудиту), банков и регуляторов. Имеются широкие исторические наработки и практики в области управления рисками — база данных, методология и под-

2016 № 5 (98)

ходы компании в области риск-менеджмента, включая имитационные, финансово-экономические модели, используемые при оценке рисков. Накопленный за многие годы опыт помогает строить современную систему управления рисками, базируясь на надежном фундаменте. Присутствует и территориальная специфика: производственные активы компании сосредоточены в условиях экстремального холода, отсутствует железнодорожное и автомобильное сообщение с «материком». Не последнюю роль играют публичность и внимание общественности, значимы репутационные риски.

— Все важные решения должны приниматься с учетом рисков, поэтому необходимо вовлекать в процессы риск-менеджмента как можно больше сотрудников, — отмечает спикер. — Наша задача в том, чтобы все сотрудники, включая руководство, обладали компетенциями и знаниями в области риск-менеджмента.

В качестве базовой модели развития системы управления рисками рассматривается концепция IMA (institute of management accountants), предлагающая пошаговый генезис СУР. На первом этапе формируется базовая система риск-менеджмента: происходит информирование менеджмента, разрабатывается базовая методология, создается инфраструктура управления рисками, реализуются отдельные задачи менеджмента в этой области, например регулярное формирование отчетности по рискам. Второй шаг — сегментация риск-менеджмента, ориентированная на решение бизнес-задач: представители основных функций вовлекаются в периметр управления рисками и обучаются инструментам работы с ними. Позднее именно они будут транслировать идеи риск-менеджмента внутри компании. Третий этап — интеграция риск-менеджмента во все значимые процессы: построение связей между различными командами риск-менеджеров, эффективное управление межфункциональными рисками.

Чтобы развить компетенции менеджмента в области управления рисками, Евгений Теленков посоветовал охватывать как можно больше сотрудников, уделяя особое внимание ключевым, принимающим решения с учетом риска; разрабатывать адаптивные обучающие курсы, ориентированные, прежде всего, на реализацию практических предметных задач; демонстрировать сотрудникам фактическую пользу от эффективного управления рисками через достижение поставленных целей; разработать понятные инструменты работы с рисками, в том числе подготовить шаблоны и примеры рисков. Кроме того, можно создать институт риск-экспертов (риск-чемпионов) для со-

трудников, ответственных за популяризацию риск-менеджмента внутри компании: с ними нужно работать отдельно, стараясь вовлечь их в процесс планирования и развития риск-менеджмента. Эксперт также порекомендовал поощрять развитие локальных систем управления рисками в бизнес-функциях, учитывающих специфику отдельных процессов и функций.

Кроме того, важна интеграция риск-менеджмента в ключевые бизнес-процессы (бизнес-планирование, стратегическое планирование, корпоративное страхование и внутренний контроль) и интеграция с системами управления функциональными рисками (система управления экологическими рисками, система управления риском ком-плаенс, система управления рисками в области промышленной безопасности и охраны труда). Докладчик напомнил: согласно стандарту ISO 31004, взаимодействие и взаимосвязь между различными «рисковыми системами» должна быть налажена и усовершенствована таким образом, чтобы это отвечало целям организации, в том числе целям в области управления рисками.

Необходим системный подход

О важности анализа рисков в процессе принятия управленческих решений говорил начальник Управления мониторинга системы управления рисками Департамента внутреннего аудита ПАО «Газпром нефть» Михаил Федоров.

Он подчеркнул, что управление рисками является частью системы управления компании, способствующей достижению поставленных целей на всех уровнях. При этом целью внедрения систем управления рисками должно являться повышение эффективности управленческих решений посредством анализа сопутствующих им рисков, а также обеспечение максимальной эффективности мероприятий по управлению рисками в ходе реализации принятых решений. Основная выгода от внедрения СУР или ее элементов заключается в повышении качества решений через повышение качества анализа рисков.

— Как правило, все ключевые решения в компании, касающиеся стратегического, производственного и финансового планирования, планирования проектов, строго регламентированы, и перед принятием решения на соответствующем уровне обязателен этап анализа рисков, — комментирует спикер. — Для снижения риска принятия плохого решения необходим системный подход

Оффективное /Антикризисное » «правление

Александр

красильников

(МТС)

Андрей

шишАков

(школа управления «Сколково»)

Практика

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

— *

Константин

дождиков

(«РОСНАНО»)

к повышению качества подготовки решения. Можно воспользоваться одним из методов, который в усовершенствованном виде сегодня используется многими компаниями при принятии инвестиционных и прочих решений (см. например, Celona J. «Decision analysis for the professional»). Данная концепция подразумевает проработку решения в определенной последовательности, шаг за шагом повышающей его качество. Так, оценивается корректность определения рамок самого решения, креативность и реализуемость инициатив, достоверность и значимость информации, ясность ценностей и приоритетов, логическая корректность анализа и готовность к реализации.

Значимым аспектом повышения качества решений и анализа рисков является состав экспертной группы. Оптимальное количество участников такой группы определить трудно, но понятно, что в малой группе экспертов на итоговую оценку излишнее влияние оказывает оценка каждого из них. В то же время при увеличении числа участников затруднено формирование согласован-нош мнения, уменьшается роль нестандартных мнений, отличающихся от мнений большинства, но не всегда оказывающихся неправильными.

Разные приоритеты

В ходе дискуссии о приоритетах в области управления рисками эксперты в числе прочих вопросов обсудили культуру управления рисками. Руководитель направления «Корпоративные риски и внутренний контроль» ООО «СИБУР» Сергей Белоусов заметил, что все принимаемые руководителями решения подсознательно формируются на основе определенных убеждений, которые, как правило, основываются на предыдущем опыте руководителя, его образовании, практике, рисках, с которыми он ранее сталкивался, на успешности или неуспешности выхода из проблемных ситуаций. — Решая очередную управленческую зада- стратегическую, операционную, — руководитель обращается к своему ценному прошлому, ищет необходимые «лекала» и пытается применить их в настоящем, — комментирует эксперт. -При этом стремительный темп нашей жизни сократил длительность процесса принятия решений: если прежде была возможность собираться десятки раз, обсуждать, согласовывать решения, то сейчас менеджмент нередко делегирует полномочия

чу

по принятию решении руководителям подразделений, которые могут не только принять качественное управленческое решение, но и подстраховать компанию в случае несвоевременного выявления рисков.

Как выяснилось, приоритеты в области управления рисками у компаний все-таки разные. Для АО «Технодинамика» один из приоритетов -развитие риск-ориентированного мышления и внедрение инструментов управления рисками в ключевые процессы предприятия в соответствии со стандартами ГОСТ Р 9001:2015 и ГОСТ Р 31000:2010. Сертифицирующий орган, в частности, предполагает, что во время аудита каждый руководитель должен продемонстрировать риск-ориентированное мышление — как он осуществляет процесс принятия решений с учетом рисков.

— Перед нами непростая задача, связанная с развитием культуры управления рисками, а также поиском и внедрением конкретных инструментов управления рисками в процессы предприятий. Реестры и карты рисков на уровне отдельных процессов, проектов, на стратегическом уровне у нас были и прежде, — говорит начальник отдела управления рисками АО «Технодинамика» Любовь Фролова. — Теперь задача усложнилась: совместно с владельцем процесса нужно придумать удобный и полезный инструмент, который бы органично встраивался в каждый конкретный процесс, помогая анализировать и управлять рисками. Часто в этом случае риск-менеджеру нужно отлично знать специфику процессов, в которых внедряются инструменты управления рисками, чтобы они были органично встроены, и для этого самому риск-менеджеру необходимо повышать уровень своих профессиональных компетенций. Еще одна важная задача современного риск-менеджера в рамках развития культуры управления рисками — обучение сотрудников на разных уровнях в организации. Например, в АО «Технодинамика» в рамках входящего обучения каждый новый сотрудник получает информацию об управлении рисками в организации, для владельцев процессов и ключевых сотрудников проводятся тренинги с более глубокими знаниями по управлению рисками. Для топ-менеджмента в начале 2017 года планируем провести обучение в виде деловой игры по количественной оценке риска, основанной на финансовой модели предприятия.

По мнению руководителя направления Группы управления рисками АО «Атомэнергомаш» Артема Салтанова, сложно выделить один критерий эффективности системы управления рисками компании: приоритетный сегодня критерий завтра может измениться.

2016 № 5 (98)

— У нашего подразделения много функций: управление рисками, страхованием, управление рисками жизненного цикла крупных проектов, как, например, строительство АЭС, работа по регулированию крупных страховых случаев, когда требуется помощь управляющих компаний дивизиона. Но в каждый отдельный момент можно выделить главный вопрос, на решении которого концентрируются внимание и силы, — комментирует спикер. — Идеал, к которому, на мой взгляд, надо стремиться, — распределение функций управления рисками по всем владельцам рисков и построение оптимальной модели взаимодействия между ними и принятия решений с учетом рисков. Мы идем к этой цели, активизируя владельцев рисков.

Залог успеха — зрелая СУР

Тему управления рисками ликвидности в компании подняла начальник Управления по рискам ООО «Газпром экспорт» Дарья Шухардина. По ее мнению, залогом успеха современного предприятия является «зрелая» система управления рисками, когда на регулярной основе осуществляется идентификация рисков, их количественная оценка, оптимизация и мониторинг.

Одни из наиболее актуальных — риски ликвидности, определенные как риск невыполнения или несвоевременного выполнения своих обязательств или недостаточности средств в определенной валюте. Эффективность принятия решений в условиях неопределенности повышается при использовании риск-ориентированного подхода. При этом если CashFlow — обычный подход, предполагающий только планирование деятельности в безрисковой среде, то CashFlow-at-Risk — риск-ориентированный подход, включающий комплекс мероприятий: оценку риска, анализ всего портфеля сделок, разработку сценарного анализа, стресс-тестирование, учет риск-аппетита, страхование рисков. Указанный подход CashFlow-at-Risk и соответствующий буфер ликвидности должны быть учтены в процессе финансового планирования.

— Как мы видим, негативные сценарии и риски реализуются, и одна из важнейших задач риск-менеджмента — предупредить реальные риски и обеспечить определенную страховку, правильным образом определив источники резерва ликвидности (собственный кэш, кредитные линии, гарантии) для максимально эффективного использования ликвидности компании, не допуская избыточную перестраховку и «замораживание» ликвидных средств под покрытие рисков, — отметила Дарья, пояснив: при выборе источника резерва ликвидности необходимо также учитывать его стоимость, оперативность получения и доступность средств в кризисных ситуациях.

Эффективное хеджирование

О хеджировании валютных и ценовых рисков говорила менеджер отдела управления финансовыми рисками ПАО «Аэрофлот» Светлана Костина.

По ее словам, для лидера российского рынка авиаперевозок вопросы управления рыночными рисками особенно актуальны: существенная часть расходов компании приходится на авиатопливо и платежи по лизинговым контрактам, зависящим от рыночных процентных ставок. Кроме того, значительный объем доходов и расходов авиакомпании зависит от колебаний курса евро и доллара США.

Хеджирование как метод управления рыночными рисками позволяет уменьшить влияние рыночных риск-факторов на финансовый результат компании, увеличить предсказуемость денежных потоков и уменьшить волатильность прибыли. На вопрос о том, на сколько компания стремится ограничить свою деятельность от влияния рисков, отвечает величина риск-аппетита. Когда возможности применения операционного хеджирования для целей управления рыночными рисками исчерпаны, рассматриваются варианты финансового хеджирования.

Докладчик подчеркнул: важно «правильно» выделить объекты хеджирования, чтобы они наиболее реалистично отражали источник риска. Кроме того, следует учитывать, что частота заключения сделок сильно зависит от внутрикорпоративных процедур: не всегда в компании реального

Оффективное /Антикризисное » гправление

^д, й

сектора можно реализовать динамическое хеджирование, требующее больших временных и трудовых ресурсов, зачастую более жизнеспособным является статистическое хеджирование с элементами динамического.

Также хеджирование должно быть эффективным: не только снижать уровень риска, но и максимизировать финансовый результат деятельности компании. Поэтому для сравнения различных стратегий необходимо разработать критерии эффективности. Методы математического моделирования позволяют выбрать стратегию, удовлетворяющую необходимым критериям, с наиболее оптимальным соотношением риск/финансовый результат.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Светлана Костина отметила: хеджирование должно осуществляться централизованно, на базе одного центра ответственности, а подход к определению риск-аппетита и ключевых параметров финансового хеджирования должны быть утверждены на уровне руководства компании.

Михаил федоров

(«Газпром нефть»)

Коммерческий риск — это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или купленных предпринимателем.

Коммерческие риски возникают из-за следующих основных причин:

  • снижение объемов реализации в результате падения спроса или потребности на товар, реализуемый предпринимательской фирмой, вытеснение его конкурирующими товарами, введение ограничений на продажу;
  • повышение закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта;
  • непредвиденное снижение объемов закупок в сравнении с намеченными, что уменьшает масштаб всей операции и увеличивает расходы на единицу объема реализуемого товара (за счет условно постоянных расходов);
  • потери товара;
  • потери качества товара в процессе обращения (транспортировки, хранения), что приводит к снижению его цены;
  • повышение издержек обращения в сравнении с намеченными в результате выплаты штрафов, непредвиденных пошлин и отчислений, что приводит к снижению прибыли предпринимательской фирмы.

Коммерческий риск включает в себя:

  • риск, связанный с реализацией товара (услуг) на рынке;
  • риск, связанный с транспортировкой товара (транспортный);
  • риск, связанный с приемкой товара (услуг) покупателем;
  • риск, связанный с платежеспособностью покупателя;
  • риск форс-мажорных обстоятельств.

Отдельно следует выделить транспортный риск, его классификация впервые была приведена Международной торговой палатой в Париже в 1919 г. и унифицирована в 1936 г. В настоящее время различные транспортные риски классифицируются по степени и по ответственности в четырех группах: E, F, C, D.

Группа E включает одну ситуацию — когда поставщик (продавец) держит товар на своих собственных складах (ExWorks). Риск принимает на себя поставщик до момента принятия товара покупателем. Риск транспортировки от помещения продавца до конечного пункта уже принимается покупателем.

Группа F содержит три конкретные ситуации передачи ответственности и соответственно рисков:

  • FСА означает, что риск и ответственность продавца переносятся на покупателя в момент передачи товара в условленном месте;
  • FAS означает, что ответственность и риск за товар переходят от поставщика к покупателю в определенном договором порту;
  • FOB означает, что продавец снимает с себя ответственность после выгрузки товара с борта судна.

Группа С включает ситуации, когда экспортер, продавец заключают с покупателем договор на транспортировку, но не принимают на себя никакого риска. Это следующие конкретные ситуации:

  • CFK означает, что продавец оплачивает стоимость транспортировки до порта прибытия, но риск и ответственность за сохранность товара и дополнительные затраты берет на себя покупатель;
  • CIF означает, что кроме обязанностей, как в случае CFR, продавец обеспечивает и оплачивает страховку рисков во время транспортировки;
  • CPT означает, что продавец и покупатель делят между собой риски и ответственность. В определенный момент (обычно какой-то промежуточный пункт транспортировки) риски полностью переходят от продавца к покупателю;
  • CIP означает, что риски переходят от продавца к покупателю в определенном промежуточном пункте транспортировки, но, кроме этого, продавец обеспечивает и платит стоимость страховки товара.

Последняя группа терминов D означает, что все транспортные риски ложатся на продавца. К этой группе относятся следующие конкретные ситуации:

  • DAF означает, что продавец принимает на себя риски до определенной государственной границы. Далее риски принимает на себя покупатель;
  • DES означает, что передача рисков продавцом покупателю происходит на борту судна; ,
  • DEQ означает, что передача рисков происходит в момент прибытия товара в порт загрузки;
  • DDU означает, что продавец принимает на себя транспортные риски до определенного договором места (чаще всего это склад) на территории покупателя;
  • DDP означает, что продавец ответствен за транспортные риски до определенного места на территории покупателя, но покупатель оплачивает их.

Следует отметить тот факт, что в отечественной экономической литературе часто коммерческий риск отождествляется с предпринимательским риском, однако коммерческий риск — это один из видов риска предпринимательского.