Расчет купонного дохода по облигациям

ДОГОВОР-ОФЕРТА НА ОКАЗАНИЕ ИНФОРМАЦИОННЫХ УСЛУГ
1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
1.1. Проект «Fin-plan.org” в лице индивидуального предпринимателя Кошина Виталия Владимировича, ОГРНИП 31658350005774, ИНН 583708408904 (далее Исполнитель) настоящей публичной офертой предлагает любому физическому или юридическому лицу, а также индивидуальному предпринимателю (далее Заказчик) заключить Договор-оферту (далее Оферта) на оказание информационных услуг по проведению онлайн-тренинга.
1.2. соответствии с пунктом 2 статьи 437 Гражданского Кодекса Российской Федерации (ГК РФ) в случае принятия изложенных ниже условий и оплаты услуг, лицо, производящее акцепт этой оферты, становится Заказчиком (в соответствии с пунктом 3 статьи 438 ГК РФ акцепт оферты равносилен заключению договора на условиях, изложенных в оферте).
1.3. Полным и безоговорочным акцептом настоящей оферты является осуществление Заказчиком оплаты предложенных Исполнителем Услуг. В отношении Услуг, предлагаемых Исполнителем по акциям (специальным предложениям при их наличии) с условиями оплаты частями полным и безоговорочным акцептом настоящей оферты является осуществление Заказчиком оплаты первой части от согласованной сторонами суммы.
1.4. Исполнитель и Заказчик предоставляют взаимные гарантии своей право- и дееспособности необходимые для заключения и исполнения настоящего Договора на оказание информационных услуг.
2. ОПРЕДЕЛЕНИЯ И ТЕРМИНЫ
2.1. В целях настоящей Оферты нижеприведенные термины используются в следующем значении:
Оферта – настоящий публичный договор на оказание информационных услуг Заказчику.
Сайт – интернет-сайты: https://fin-plan.org и http://invest-razum.ru, а так же все к ним относящиеся «поддомены”, используемые Исполнителем на праве собственности.
Информационные услуги – услуги Исполнителя по проведению Онлайн-тренинга для Заказчика в соответствии с выбранной Программой мероприятия и оплаченным Информационным Пакетом.
Онлайн-тренинг – информационная услуга Исполнителя, в которую в зависимости от выбранной Программы мероприятия и оплаченного Информационного Пакета входит:
А. Предоставление ограниченного доступа Заказчика к обучающим материалам Сайта (видео, статьи, файлы, ссылки) в соответствии с условиями Оферты. Объем обучающих материалов определяется Исполнителем самостоятельно и описан в Программе тренинга. Объем обучающих материалов и сами материалы могут быть изменены с целью актуализации информации в любой момент по решению Исполнителя.
Б. Участие Заказчика в тематических обсуждениях в формате онлайн скайп-сессий.
В. Предоставление Заказчику домашних заданий для отработки навыков и закрепления знаний.
Г. Проверка домашних заданий; сопутствующие аналитические услуги Исполнителя.
Д. Сопутствующие информационные услуги Исполнителя в форме консультаций (по почте, по телефону, по скайпу, личных консультаций). Форма и необходимость предоставления сопутствующих информационных услуг определяются Исполнителем самостоятельно.
Программа мероприятия – перечень вопросов, который будет раскрыт в ходе оказания информационной услуги (далее Программа).
Программы публикуются на Сайте. Информационный пакет – набор услуг, которые будут входить в дополнение к той или иной программе обучения (далее Пакет). Описание Пакетов публикуется на Сайте на странице соответствующей Программы.
3. ПРЕДМЕТ ОФЕРТЫ
3.1. Предметом настоящей Оферты является возмездное оказание Заказчику Информационных услуг силами Исполнителя в соответствии с условиями настоящей Оферты путем организации и проведения онлайн-тренингов.
3.2. Стоимость Информационной услуги различна для разных Программ и для разных Пакетов. Стоимость различных Пакетов информационной услуги определена на соответствующих интернет-страницах Сайта.
4. УСЛОВИЯ ОКАЗАНИЯ ИНФОРМАЦИОННОЙ УСЛУГИ
4.1. Исполнитель предоставляет ограниченный доступ Заказчику к Информационной услуге, размещенной на Сайте (предоставляет доступ в закрытую зону сайта, путем передачи паролей доступа), при условии 100 % предоплаты этой услуги. В случае оплаты в рассрочку или частями (при наличии соответствующей акции) доступ к материалам Онлайн-тренинга предоставляется постепенно по мере оплаты соответствующих частей пакета (в соответствии с параметрами акции).
4.2. Оплата Информационной услуги происходит путем перечисления Заказчиком денежных средств на расчетный счет Исполнителя одним из следующих способов:
— Оплата банковской картой или электронными деньгами (Яндекс Деньги) через интернет посредством интернет-эквайринга и/или сторонних платежных сервисов (Яндекс-касса).
— Оплата по реквизитам из п. 11 настоящей Оферты на расчетный счет Исполнителя.
— Оплата наличными в кассу Исполнителя.
— Оплата иными способами по предварительному согласованию с Исполнителем.
4.3. Участие в Онлайн-тренинге подтверждается заполнением соответствующей заявки на участие и внесением оплаты. Необходимые для доступа к материалам ссылки и пароли предоставляются Заказчику путем их направления на адрес электронной почты Заказчика, указанной им при заполнении заявки на участие в тренинге.
4.4. В случае, если в течение 2 рабочих дней Заказчик по той или иной причине не получил доступа к Информационной услуге, ему необходимо обратиться в службу поддержки Исполнителя в письменном виде по адресу: koshin@fin-plan.org или позвонить по телефону, указанному на Сайте в разделе «Контакты».
4.5. Исполнитель обязуется предоставить Заказчику Информационную услугу путем организации и проведения онлайн-тренинга в срок, указанный на Сайте, либо путем предоставления Заказчику доступа к закрытой зоне сайта в 2-х дневный срок с момента поступления денежных средств на счет Исполнителя.
4.6. Настоящий договор имеет силу акта об оказании слуг. Прием оказанных услуг производится Заказчиком без подписания соответствующего акта.
4.7. Исполнитель оставляет за собой право аннулировать участие Заказчика в тренинге без возврата внесенной платы в случае нарушения им правил поведения на тренинге. Указанными нарушениями являются: разжигание межнациональных конфликтов, оскорбление других участников тренинга, оскорбление ведущего и/или сотрудников обучающего проекта, неоднократное (более двух раз) отклонение от темы тренинга, реклама любого вида, нецензурные высказывания, распространение сведений, носящих заведомо ложных характер, а также иные действия, которые могут быть расценены ведущим как действия, оскорбляющие его и других участников тренинга.
4.8. Исполнитель оставляет за собой право аннулировать участие Заказчика в тренинге (без возврата уплаченных Заказчиком денежных средств) в случае установления факта передачи им материалов тренинга третьим лицам, распространения Заказчиком информации и материалов, полученных им в связи с участием в тренинге, третьим лицам, в том числе за плату. Использование информации и материалов допускается только в личных целях и для личного использования Заказчика.
5. РЕГИСТРАЦИЯ ЗАКАЗЧИКА НА САЙТЕ
5.1. Предоставление Заказчику Информационной услуги возможно при условии создания им на Сайте соответствующей учетной записи. Учетная запись (регистрационный аккаунт) создается в момент покупки и должна содержать реальные фамилию, имя, отчество Заказчика, адрес его электронной почты и телефон.
5.2. Регистрация учетной записи осуществляется путем заполнения регистрационной формы. В регистрационной форме необходимо указывать подлинные имя, отчество, фамилию, адрес электронной почты и доступный телефон.
5.3. Заказчик несет ответственность за конфиденциальность пароля. При установлении Заказчиком фактов несанкционированного доступа к своей учетной записи, он обязуется в кратчайшие сроки уведомить об этом обстоятельстве службу поддержки Исполнителя по адресу: koshin@fin-plan.org или по телефону, указанному на Сайте в разделе «Контакты».
6. ПРАВА И ОБЯЗАННОСТИ ИСПОЛНИТЕЛЯ
6.1. Исполнитель обязуется предоставлять круглосуточный доступ Заказчику к Сайту с использованием учетной записи Заказчика (за исключением краткосрочных и редких случаев проведения профилактических работ на Сайте, хостинге Сайта) в течение всего времени существования Сайта.
6.2. Исполнитель несет ответственность за хранение и обработку персональных данных Заказчика, обеспечивает конфиденциальность этих данных в процессе их обработки и использует их исключительно для качественного оказания Информационной услуги Заказчику.
6.3. Исполнитель гарантирует предоставление Заказчику полной и достоверной информации об оказываемой услуге по его требованию.
6.4. Максимальная длительность онлайн-тренинга составляет 365 дней с момента оплаты. По истечении этого срока участие в скайп-сессиях, а также проверка домашних заданий (если эти услуги были приобретены в рамках соответствующего Пакета, но не были оказаны в течение 365 дней с момента оплаты) могут быть осуществлены лишь за дополнительную плату и при наличии у Исполнителя ресурсов и времени. При этом доступ к материалам онлайн-тренинга остается открытым для Заказчика в течение всего времени существования Сайта.
6.5. В случае, если Заказчик по независимым от Исполнителя причинам не смог воспользоваться материалами онлайн-тренинга информационная услуга считается оказанной.
6.6. Исполнитель оставляет за собой право в любой момент изменять длительность тренинга и условия настоящей Оферты в одностороннем порядке без предварительного уведомления Заказчика, публикуя указанные изменения на Сайте, не позднее 5 дней со дня их внесения (принятия). При этом, новые условия действуют только в отношении вновь заключенных договоров.
6.7. Исполнитель вправе заблокировать учетную запись Заказчика в случае нарушения им правил тренинга (п. 4.7, 4.8 настоящего Договора) без возвращения внесенной платы.
7. ПРАВА И ОБЯЗАННОСТИ ЗАКАЗЧИКА
7.1. Заказчик обязан предоставлять достоверную информацию о себе в процессе создания учетной записи (регистрации) на Сайте.
7.2. Заказчик обязуется не воспроизводить, не повторять, не копировать, не продавать, а также не использовать в каких бы то ни было целях информацию и материалы, ставшие ему доступными в связи с оказанием Информационной услуги, за исключением личного использования.
7.3. Заказчик имеет право применять полученные знания и навыки на практике.
7.4. Заказчик обязан поддерживать в исправном техническом состоянии оборудование и каналы связи, обеспечивающие ему доступ к Сайту, иметь функционирующий доступ в Интернет входить на Сайт под своим аккаунтом одновременно только с одного устройства (персонального компьютера, планшета, телефона). Нарушение данного пункта может расцениваться как факт передачи доступа третьим лицам (п.4.8.) и повлечь за собой аннулирование доступа к материалам онлайн-тренинга.
8. РАССМОТРЕНИЕ ПРЕТЕНЗИЙ. ВОЗВРАТ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
8.1. Исполнитель не несет ответственности за непредставление (некачественное предоставление) Информационной услуги по причинам, не зависящим от Исполнителя.
8.2. Возврат денежных средств не осуществляется в случае, если Заказчик не применяет полученные теоретические знания на практике. Также возврат денежных средств не осуществляется после получения Заказчиком доступа к закрытому обучающему сайту (то есть получения паролей доступа к закрытой зоне сайта, где находятся записи тренинга), и расположенной на нем информации. Данные условия безоговорочно принимаются Сторонами.
8.3. Возврат денежных средств осуществляется Исполнителем в случае, если Заказчик совершил 100% предоплату получения Информационной услуги, но Исполнитель отказался от оказания информационной услуги Заказчику по любой из причин.
9. ОТВЕТСТВЕННОСТЬ СТОРОН
9.1. Исполнитель и Заказчик, принимая во внимания характер оказываемой услуги, обязуются в случае возникновения споров и разногласий, связанных с оказанием Информационной услуги, применять досудебный порядок урегулирования спора (переговоры, переписка). В случае невозможности урегулирования спора в досудебном порядке стороны вправе обратиться в суд города Пенза.
9.2. За неисполнение либо ненадлежащее исполнение обязательств по настоящей Оферте, стороны несут ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации.
10. ГАРАНТИИ КАЧЕСТВА ИНФОРМАЦИОННОЙ УСЛУГИ
10.1. Заказчик, принимая условия настоящей Оферты, принимает на себя также риск неполучения/недополучения прибыли и риск возможных убытков, связанных с использованием знаний, умений и навыков, полученных Заказчиком в ходе оказания Информационной услуги.
10.2. Гарантируя успешность применения полученных знаний, умений и навыков, а также получение Заказчиком Информационной услуги определенной прибыли (дохода) с их использованием (реализацией) в определенном либо неопределенном будущем, Исполнитель не несет ответственности за неполучение прибыли (дохода), получение прибыли (дохода) ниже ожиданий Заказчика, а также за прямые и косвенные убытки Заказчика, поскольку успешность использования Заказчиком полученных знаний, умений и навыков зависит от многих известных и неизвестных Исполнителю факторов, таких как: целеустремленности, трудолюбия, упорства, уровня интеллектуального развития, творческих способностей Заказчика, других его индивидуальных качеств и персональных характеристик, что безоговорочно принимается обеими сторонами.
11. СРОК ДЕЙСТВИЯ ОФЕРТЫ. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ
Настоящая Оферта вступает в силу с момента опубликования на Сайте в сети Интернет и действует до момента отзыва/изменения Оферты Исполнителем.
Наименование организации Индивидуальный предприниматель КОШИН ВИТАЛИЙ ВЛАДИМИРОВИЧ
ИНН 583708408904
ОГРН 316583500057741
Расчетный счет 40802810400000005323
Банк АО «Тинькофф Банк»
Юридический адрес Банка Москва, 123060, 1-й Волоколамский проезд, д. 10, стр. 1
Корр. счет Банка 30101810145250000974
ИНН Банка 7710140679
БИК Банка 044525974

Вопрос, какую доходность облигаций считать «правильной» и на какую следует ориентироваться при выборе бумаг для своего портфеля — один из самых сложных и запутанных. Полного единства нет даже у профессионалов. И всё же попробуем разобраться простыми словами…
Прежде всего, давайте определимся с термином «доходность». Будем называть доходностью отношение полученной прибыли к начальным затратам, поделенное на число лет, за которое прибыль была получена. Чтобы получить прибыль в процентах, нужно ещё всё это умножить на 100.
Есть две группы доходности: доходность»простая» (без учета реинвестирования полученного дохода) и «сложная» (с учетом реинвестирования).
ПРОСТАЯ ДОХОДНОСТЬ
В соответствии с определением прибыли, «простая» доходность для облигации может быть рассчитана по следующей формуле:
Дп=(купонный_доход + полная_цена_продажи — полная_цена_покупки) / полная_цена_покупки / время_владения_в_годах
«полная_цена» — в рублях с учетом НКД.
Если мы собираемся держать облигацию до погашения, то рассчитать простую доходность достаточно просто, так как полная_цена_погашения будет равна номиналу облигации, а посчитать купонный доход за всё время до погашения не составит труда (достаточно просуммировать все купоны с момента покупки до момента погашения). Отметим, что для расчета простой доходности не имеет значения когда вы будете получать номинал — при окончательном погашении или частями, как в случае облигаций с амортизацией.
Давайте рассчитаем простую доходность до погашения для ОФЗ-26209 по данным от 12.12.2019.
Цена, по которой в тот день можно было купить эту бумагу, равна 104,3%. Номинал 1000 рублей. НКД равен 29,36. Комиссию брокера и биржи будем считать равной 0,06% от цены бумаги (как в ПСБ). Комиссии за депозитарные услуги не учитываем (у многих брокеров их нет или они минимальны).
Итак, за покупку бумаги нам придется заплатить (* — знак умножения).
1043 * 1,0006 +29,36 = 1072,99 рублей
Погашение произойдет за 1000 рублей (номинал)
За время до погашения будет выплачено 6 купонов по 37,9 рублей. Всего 227,4 рубля.
До погашения 951 день или 2,61 год.
Итак простая доходность выходит:
(227,4+(1000-1072,99))/1072,99/2,61 = 0,0552=5,52%
Если же вы собираетесь продать бумагу до погашения, рассчитать простую доходность уже не так просто, потому что мы не знаем цену, по которой удастся её продать. Есть несколько упрощенных моделей для расчета простой доходности:
Текущая доходность
Это простая доходность, которую вы получите, если купите облигацию и через некоторое время продадите по той же цене, по которой купили. Допустим, что мы будем покупать и продавать облигацию в день выплаты купонов. В этом случае купонный_доход будет равен купонной доходности в процентах умноженной на номинал и на число лет между датами покупки и продажи.
Дт=(купонная_доходность% * номинал * число_лет_до продажи)/(чистая_цена_покупки * число_лет_до продажи)
Для точности из числителя следовало бы ещё вычесть удвоенную комиссию брокера и биржи (за покупку и за продажу). При малых сроках между покупкой и продажей это может иметь значение.
После сокращений, получаем формулу:
Дт= купонная_доходность%/ чистая_цена_покупки%
Строго говоря, формула верна только для случая, когда покупка и продажа облигации прошли в день выплаты купонов, кроме того, она не учитывает комиссию. Да, это допущение, и полученная доходность не вполне точна. И всё же именно эту формулу принято использовать для расчета текущей доходности.
Давайте посчитаем по этой формуле текущую доходность ОФЗ-26209. Как мы помним, продается она за 104,3. Купонная доходность — 7,6%
Дт= 7,6 /104,3 =0,0729=7,29%
Текущая модифицированная доходность
Если вы собираетесь держать бумагу достаточно длительное время, то наверняка продать за ту же цену, за которую купили, у Вас не получится. Сказать заранее за какую цену удастся продать невозможно (кроме случая погашения по номиналу). Известна текущая цена, известна цена погашения (номинал). Если принять, что цена облигации меняется от текущей до номинала по линейному закону (что в реальности не так), то можно посчитать текущую модифицированную доходность.
Дтм = Дт + (номинал% — чистая_цена_покупки%) / число_лет_до_погашения
Отметим, что эта формула, так же, как формула для расчета текущей доходности является приблизительной, в которой ради простоты и удобства пожертвовано точностью. Давайте рассчитаем по этой формуле текущую модифицированную доходность до погашения для ОФЗ-26209.
Дтм = 7,29+(100-104,3)/2,61 = 5,63%
Как вы видите, расчет не вполне совпадает с тем, что мы получили выше (5,52%). Отчасти это объясняется тем, что последняя формула не учитывает комиссии брокера и биржи, отчасти — принятыми допущениями.
Итак, если Вы купили 12.12.2019 эту облигацию, будете держать её до погашения, а все купоны по ней складывать в тумбочку, то получите доходность 5,63% (а точнее — 5,52% ).
Некоторым этого достаточно. Но если вы занимаетесь реинвестированием купонов, то, естественно, за счет процентов с процентов доходность окажется несколько выше.
СЛОЖНАЯ ДОХОДНОСТЬ
Если даже при расчете простой доходности приходится прибегать к допущениям, то с расчетом сложной доходности дело обстоит ещё сложнее. Ведь, в отличие от вкладов с капитализацией, при реинвестировании получаемого купонного дохода невозможно заранее знать, какую доходность принесет эта реинвестиция. Также неизвестным остается вопрос о том, по какой цене вам удастся продать облигацию, если вы не будете дожидаться её погашения. Так что можно сказать совершенно однозначно, что точно рассчитать доходность облигации с учетом её реинвестирования заранее НЕВОЗМОЖНО. Но что же делать? Ведь необходимо иметь хотя бы какой то способ для сравнения облигаций, а ещё лучше — разных инвестиционных инструментов.
Существует множество способов оценочного расчета сложной доходности. Но стандартом «де факто», тем, что мы видим в стакане QUIK, на сайте Московской биржи или в таблицах на сайтах-агрегаторах (Rusbonds, Bonds.Finam, smart-lab и др.) стал YTM (Yield to maturity) — эффективная доходность к погашению.
Определение YTM звучит так:

Цитата

Математически доходность к погашению – это ставка, при которой текущая стоимость всех денежных потоков равна спотовой цене облигации…

Попробую проще. Представьте себе таблицу (можно ), в которой каждый купон реинвестируется по ставке YTM. Так как при первом расчете ставка ещё не известна, расчет ведется итеративным методом.
Есть ещё одна тонкость. При расчете дохода с учетом реинвестирования принято приводить доходность к определенному временному периоду, получая «эффективную» доходность. Например как сравнивать вклады с ежемесячной, ежеквартальной и с ежегодной капитализацией? Обычно в качестве «эффективной» принимают ставку вклада с ежемесячной или ежегодной капитализацией, и все прочие вклады приводят к ней (см. ).
Так вот, при расчете эффективной доходности к погашению (YTM), принимается, что реинвестирование производится по той же ставке, что сама YTM, а период реинвестирования принимается равным одному году.
Кстати, задают вопрос: «Почему у облигации с купонной доходностью 7%, которую продают за номинал (100), YTM оказывается немного больше чем 7%»? Вот именно поэтому. У облигаций обычно от 2 до 4 купонов в год, а YTM приводится к ежегодному (раз в год) реинвестированию.
Иначе говоря, YTM — это ставка по вкладу с ежегодной капитализацией, который даст точно такую же доходность, как Ваша облигация, при условии, что реинвестирование купонов пойдет по той же ставке, как YTM, что в реальности крайне маловероятно.
Важно понимать, что YTM нельзя воспринимать как какой-то гарантированный уровень доходности. Реальная доходность окажется либо выше, либо ниже рассчитанной величины YTM. YTM не более чем инструмент для сравнения облигаций.
Осталось только сказать, что YTM для ОФЗ-26209 равен 5,88%
Расчет приводить не буду, он не так прост. Если интересно разобраться более подробно — экспериментируйте с моей табличкой. Добавлю ещё, что для расчета YTM в EXCEL есть функция ЧИСТВНДОХ. Я её не использовал в своей табличке исключительно потому, что главная задача этой таблички — разобраться как эта штука рассчитывается. С ЧИСТВНДОХ проще, но менее наглядно.
И ещё одна важная мысль (спасибо, Verges, напомнил!) Когда до погашения облигации остается меньше одного купонного периода, использовать YTM нельзя, так как в реальности реинвестирования уже не происходит и методика расчета начинает сильно врать. Кстати, в методике расчета Московской биржи, для последнего периода предлагается использовать простую доходность.
В заключение, хотелось бы обратить ваше внимание на ещё одну мою статью, в которой я рассматриваю влияние на доходность таких факторов, как ликвидность, надежность и дюрация.

5 / 5 ( 2 голоса )

Многие перед покупкой облигации предварительно задаются вопросом: Как рассчитать доходность к погашению облигации?

Есть простая формула для расчета доходности облигаций:

Доходность = купонный доход * номинал/ цена покупки

Теперь рассмотрим на примере:

Облигация федерального займа (ОФЗ) 29012

На сайте: https://smart-lab.ru/q/ofz/ смотрим параметры ОФЗ:

Расчёт доходности облигации к погашению — пример

ОФЗ 29012

  • цена продажи — номинал 1000 руб.
  • цена покупки — цена последняя 102,37 %, т.е. 1023,7 руб.
  • купонный доход — 7,47%

Доходность = 7,47 * 1000/1023,7 = 7,29 %

Накопленная купонная доходность (НКД)

Если Вы внимательно посмотрели на параметры облигации, то увидели термин «накопленная купонная доходность».

Что такое накопленная купонная доходность (НКД)? Накопленная купонная доходность — это накопленный размер купона на дату приобретения Вами облигации.
Например: облигация ОФЗ 29012 — купон 37,25 руб. с датой выплаты купона 25.05.2020 г. Вы купили ОФЗ сегодня — 31.01.2020 г. значит на эту дату накоплен купонный доход в размере 14,74 руб.

Когда Вы приобретаете облигацию, стоимость НКД заложена в цену покупки, т.е. Вы покупаете облигацию по последней её цене + платите накопленный купонный доход.

В дату выплаты купона — 20.05.2020 г. Вы получаете купон в размере 37,25 руб., в который входит оплаченный Вами ранее НКД в размере 14,74 руб.

Таким образом, Вы оплачиваете купонный доход бывшему владельцу облигации до периода её владения, а сами получаете купонный доход со своей даты владения облигации.

Как выгоднее купить облигации

На примере облигации ОФЗ 29019 Вы видите, что последняя цена её составляет 102,37 руб. — это и будет Ваша цена приобретения. Эта цена выше номинала на 2 %, значит приобретая облигации по цене выше номинала, Вы теряете доходность на эту разницу, в данном случае 2 %.

Отсюда, нельзя сделать однозначный вывод, что выгоднее приобретать облигации или по номиналу или ниже номинала. Покупая ниже номинала Вы должны обратить внимание на купон. В данном случае, скорее всего купонная доходность незначительна.

Если облигация торгуется выше номинала — возможно это из-за её высокой купонной доходности.

Поэтому, прежде чем купить облигацию всё-таки рекомендуется просчитать её доходность, то мы и сделали в начале статьи.

Какой срок погашения облигаций бывает, какой из них выгоднее?

В облигациях, в том числе ОФЗ, можно выбрать любой срок погашения, т.е. можно держать её до погашения, можно продать облигацию раньше.

Если Вам интересно вложить деньги на длительное время, можно подобрать сроки погашения облигаций и в 5 лет, и в 10 лет.

Но, к сожалению, в нашей стране — лучший горизонт планирования вложения денежных средств это один год (плюс, минус полгода). Рекомендуется по облигациям пересматривать свой портфель ежегодно. Это зависит не только от доходности облигаций на текущий момент, но и от экономической ситуации в стране, от фондового рынка.

Мне нравится3Не нравится

Величина, измеряемая в денежных единицах, и характеризующая ту часть купонного дохода, которая «накоплена» с начала текущего купонного периода. Купон по облигациям платится периодически, обычно 1 раз в квартал, полгода или год. Соответственно, после того, как очередной купон выплачен и начался новый купонный период, купон начинает «накапливаться».
Важность расчета этого показателя обусловлена тем, что на большинстве рынков облигаций они торгуются по т.н. «чистой цене», не включающей в себя НКД (есть правда и исключения, в частности, на рынке облигаций Украины котирование облигаций осуществляется по полной цене). Т.о., для того, чтобы получить полную цену, которую покупатель облигации заплатит продавцу (ее также называют «грязной» ценой), надо к чистой цене прибавить НКД.
Рассчитывается по следующей формуле:
Где
NCD – накопленный купонный доход на момент t
C – размер текущего купона (в денежных единицах)
t – текущая дата
t – дата начала купонного периода
t – дата выплаты ближайшего купона
Например, если размер очередного купона по облигации составляет 50 долларов, дата начала купонного периода – 01.04, дата окончания купонного периода (выплаты купона) –01.10, то на момент 01.09 НКД составит 50*153/183=41.80
Размер накопленного купонного дохода также можно выразить не через сумму купона в денежных единицах, а через ставку купона (обычно именно такие формулы приводятся в проспектах эмиссий эмитентов). Тогда формула НКД будет иметь следующий вид:
Где:
N — номинал
C(%) – ставка текущего купона (в процентах годовых)
t – текущая дата
t – дата начала купонного периода
B – база расчета (обычно это 365 дней, иногда применяется также база 360 дней)

Ожидаемая внутренняя доходность облигаций в странах с высокой ожидаемой инфляцией обычно бывает высокой. Однако иностранный инвестор из страны с меньшей ожидаемой инфляцией должен предполагать, что доходность вложения в иностранную валюту будет отрицательной, так как весьма вероятно, что валюта его страны проживания вырастет в цене относительно валюты страны инвестирования. Таким образом, при оценке ожидаемой доходности инвестиций в иностранные ценные бумаги нужно учитывать как позитивные факторы (высокую ожидаемую внутреннюю доходность rd), так и негативные (отрицательную ожидаемую доходность вложения в иностранную валюту гс). В результате ожидаемая внешняя доходность /у может оказаться менее привлекательной, чем при первичном рассмотрении только величины rf На самом деле, если существует полная интеграция рынков, то вероятно, что величина г., являющаяся суммой величин rd и г., будет равна ожидаемой доходности эквивалентных облигаций страны инвестора.  

U. ВНУТРЕННЯЯ ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИИ  
Годовой внутренней доходностью облигации при начислении процентов т раз в год называется положительное число г = r(w), удовлетворяющее следующему условию  
Определить годовые внутренние доходности облигаций А н В при начислении процентов один раз в год для исходных данных, приведенных ниже.  
По облигации обещают выплачивать по 10 долл. в конце каждого полугодия в течение трех лет и еще 100 долл. в конце третьего года. Внутренняя доходность облигации при начислении процентов один раз в год равна 8%. При этих условиях найти стоимость облигации.  
По облигации обещают выплачивать по 6 долл. в конце каждого полугодия в течение двух лет и еще 100 долл. в конце второго года. Рыночная стоимость облигации равна 105 долл. Найти годовую внутреннюю доходность облигации при начислении процентов 4 раза в год,  
По облигации обещают выплачивать по 10 долл.в конце каждого года в течение пяти лет и еще 500 долл. в конце пятого года. Найти годовую внутреннюю доходность облигации при начислении процентов 2 раза в год, если ее рыночная стоимость равна 380,22 долл.  
Л1. По облигации обещают выплачивать по 50 долл. в конце каждого полугодия в течение 10 лет н еще 1000 долл. в конце десятого года. Найти внутреннюю доходность облигации при начислении процентов один раз в год, если ее стоимость составляет 900 долл.  
СВОЙСТВА ВНУТРЕННЕЙ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИИ. ВНУТРЕННЯЯ ДОХОДНОСТЬ ПРИ НЕПРЕРЫВНОМ НАЧИСЛЕНИИ ПРОЦЕНТОВ  
Положительное число г является внутренней доходностью облигации при непрерывном начислении процентов тогда н только тогда, когда выполняется равенство  
Л. По облигации обещают выплачивать по 100 долл. в конце каждого полугодия в течение двух лет. Определить внутреннюю доходность облигации при начислении процентов 2 раза в год если ее текущая рыночная стоимость составляет а) 371,71 долл. б) 362,99 долл. в) 354,60 долл,  
Определить внутреннюю доходность облигаций А и В при непрерывном начислении процентов для исходных данных, приведенных ниже.  
Внутренняя доходность облигации при непрерывном начислении процентов равна 10%, Определить внутреннюю доходность этой облигации при начислении процентов а) 2 раза в год б) 4 раза в год.  
Внутренняя доходность облигации при начислении процентов два раза в год равна 15%. Найти внутреннюю доходность облигации при начислении процентов а) 4 раза в год б) 8 раз в год в) непрерывно.  
Какова внутренняя доходность облигации при начислении процентов 2 раза в год  
Доказать, что внутренняя доходность облигации г при непрерывном начислении процентов удовлетворяет неравенству  
По 8%-ноЙ купонной облигации номиналом 100 долл. обещают производить купонные платежи 4 раза в год. Найти внутреннюю доходность облигации, если в нее инвестировали 98 долл. за 5 лет до погашения.  
По 10%-ной купонной облигации номиналом 1000 долл. обещают производить купонные платежи каждый год. Определить годовую внутреннюю доходность облигации, если за 20 лет до погашения ее стоимость составляла 1100 долл.  
Чем больше внутренняя доходность облигации в текущий момент, тем меньше ее стоимость, и наоборот.  
По 8%-ной купонной облигации номиналом 1000 долл. и сроком до погашения 10,25 года обещают производить купонные платежи каждые полгода. Внутренняя доходность облигации равна 8%.  
Определить размер премии (дисконта , если внутренняя доходность облигации составляет 9, 8 и 7%.  
Определить текущую и внутреннюю доходности облигации, если ее рыночная стоимость равна 102,13 долл.  
До погашения облигации, купоны по которой оплачиваются 4 раза в год, остается 25 лет. Внутренняя доходность облигации составляет 7%, а ее рыночная стоимость — 1025 долл.  
По 10%-иой купонной облигации номиналом 1000 долл. обещают в конце каждого квартала производить купонные выплаты в течение 5,2 года. Внутренняя доходность облигации равна 8% и ие изменяется до погашения облигации.  
Если абсолютная величина изменения внутренней доходности облигации Дг достаточно мала то относительное изменение стоимости облигации можно оценить с помощью дюрации и выпуклости облигации  
Если г — внутренняя доходность облигации при непрерывной начислении, то дюрация и выпуклость облигации определяются следующими равенствами  
Оценить (двумя способами) относительное изменение стоимости облигации при увеличении внутренней доходности облигации на 60 б.п. (б.п. — базисный пункт, сотая доля процента).  
Оценить стоимость облигации, если внутренняя доходность облигации уменьшится на 80 б.п.  
Дана 8%-ная купонная облигация номиналом 1000 долл., по которой купоны оплачиваются дважды в год в течение 5 лет. Внутренняя доходность облигации равна 10%,