Миноритарные акционеры

Миноритарии – это держатели пакета акций, чья доля в компании условно не превышает 5%. Ограниченный перечень прав акционеров втягивает их в противостояние с владельцами крупных пакетов. «Миноры» нацелены на получение мгновенной выгоды, тогда как для «мажоров» важнее обеспечить рост цен на акции, не заботясь о выплатах.

Миноритарий (minority), говоря просто, – это держатель пакета акций акционерного общества, размер которого настолько мал, что не позволяет ему участвовать в управлении компанией. Однако у миноритарных акционеров есть другие права. Рассмотрим основные понятия определения.

Акция – ценная бумага, которая свидетельствует о внесении в уставный капитал компании определенного взноса, который дает право на получение части дохода – дивидендов. Стоимость имущества любого предприятия, которое выбрало форму акционерного общества, как бы разбита на акции. Сначала учредители при регистрации предприятия вносят определенный стартовый капитал, который помогает бизнесу работать – он может выступать в виде денег или какого-либо имущества – оборудования или здания. Затем распределяют между собой акции, соразмерные вкладу.

Если со временем компания начинает расти, то ей требуются дополнительные деньги для захвата новых рынков или расширения производства. Тогда предприятие начинает выпускать ценные бумаги, которые может купить любой желающий, а деньги от продажи пускает в оборот.

Все участники общества делятся на, как было сказано выше, миноритариев – владельцев небольшой доли активов – и мажоритариев – держателей крупных пакетов.

Права миноритариев

Нельзя говорить о миноритарных акционерах в отрыве от перечисления их прав. В действительности их не так много – важные в работе общества решения принимают мажоритарии, а также получают основной доход.

Таблица 1. Сравнительная характеристика мажоритариев и миноритариев

Характеристика

Мажоритарии

Миноритарии

Доля от стоимости всех активов компании

Более 5%

Менее 5%

Главный интерес

Рост акций в цене (отложенная выгода)

Получение дивидендов (сиюминутная выгода)

Права в управлении

При наличии крупного пакета акций, могут иметь право голоса

Могут голосовать только при определенных условиях сообща

Источник: сайт о бизнесе «Бизнесмен»

Обратите внимание! В российском законодательстве нет разграничения акционеров по размеру принадлежащих им пакетов. Существует определение только общего понятия – акционер. Поэтому 5% – это условная величина.

Все акционеры имеют право на дивиденды, на участие в общем собрании и на получение имущества в случае ликвидации общества (в порядке очереди).

Миноритарии имеют право доступа к ряду документов, среди которых финансовая отчетность, протоколы общих собраний акционеров, договор о создании общества, список аффилированных лиц и ряд других. Однако к информации о крупных сделках и протоколам заседания совета директоров доступ могут получить только владельцы 1% и более акций. (Подробнее о всех правах можно прочитать в Законе об акционерных обществах).

В дополнение: Алексей Навальный, для того чтобы получить доступ к информации об определенных компаниях, специально покупал их акции в небольшом количестве.

Если крупные акционеры контролируют менее 50% стоимости всех активов, то «миноры» могут объединиться и диктовать свою волю. Поскольку главный орган управления акционерным обществом – общее собрание акционеров, то на особенно важных голосованиях для принятия решения требуется не менее трех четвертей голосов. Поэтому решение «миноров» важно для:

  • принятия изменений в устав;
  • уменьшения уставного капитала – суммы, зафиксированной в уставных документах;
  • принятия решения о ликвидации предприятия;
  • заключения сделки о приобретении более 50% от стоимости активов;
  • регулирования количества и цен выпуска.

Может показаться, что миноритарные участники общества практически ничего не решают, но в действительности от их числа зависит многое – это дополнительный источник средств для развития компании. В число прав «миноров» также входит требование выкупа акций в случае приобретения 95% всех активов одним лицом. Это связано с тем, что продать в другие руки оставшиеся акции очень трудно, ведь фактически они теряют свою ценность. Этот процесс называется sell-out.

Рисунок 1. Размер дивидендов, как правило, сообщается на годовом собрании

Зеркальное отображение процесса sell-out – squeeze-out: держатель 95% пакета вправе требовать выкупа ценных бумаг у «миноров» без их согласия.

Конфликт интересов

Основная проблема взаимоотношений между участниками общества – конфликт интересов. Тогда как «миноры» часто нацелены на быстрое получение прибыли, не заботясь о перспективах, «мажоров» в первую очередь заботит будущее компании – а именно рост акций в цене. На первый взгляд, все акционеры заинтересованы в процветании, откуда же конфликт? Для мажоритариев куда выгоднее, чтобы деньги оставались внутри организации – спустя некоторое время при стабильном развитии предприятия акционер сможет сорвать крупный куш.

В дополнение: Узнайте, кто такой номинальный владелец компании и кто такой бенефициар.

Миноритарии и корпоративный шантаж

Чтобы заставить владельцев крупных пакетов следовать своим целям, «миноры» прибегают к шантажу, который называют «гринмейлом». Шантажист может требовать выкупа своих акций по завышенной цене, угрожая судебными исками по реализации собственных прав и оспариванием сделок.

В 2016 г. Минэкономразвития подготовил законопроект, усложняющий процедуру оспаривания сделок акционерами, положив конец гринмейлу.

Видеолекция о миноритарных акционерах

Банкротство ОАО

Банкротство или, другими словами, несостоятельность является не самым приятным событием, произошедшим в деятельности любой компании.

Однако, процедура банкротства в некоторых ситуациях является единственным выходом наладить хозяйственную деятельность организации, расплатиться с долгами и сохранить имущество.

Несостоятельность акционерного общества

Осуществление предпринимательской деятельности всегда связано с определенными рисками.

К банкротству акционерного общества могут привести различные факторы.
Условно их можно разделить на объективные, зависящие от общей экономической и политической ситуации в стране, и субъективные, напрямую связанные с принимаемыми руководством компании решениями.

К объективным причинам относятся:

  • экономический кризис и общий спад производства;
  • несовершенство законодательной базы страны, регулирующей условия ведения бизнеса;
  • нестабильность финансовой, налоговой, кредитной систем;
  • неплатежеспособность или несостоятельность партнеров и контрагентов;
  • нестабильность политической обстановки в обществе.

Субъективные причины часто являются следствием неэффективной деятельности руководства акционерного общества и принятия ими неверных управленческих решений. Субъективных причин существует множество, в каждом конкретном случае они индивидуальны.

Вот лишь некоторые, самые распространенные примеры:

  • неоправданно высокие издержки;
  • снижение объемов производства;
  • плохое качество продукции;
  • опережающий прирост долгов над производимыми выплатами;
  • низкий уровень технического оснащения производства или используемых технологий;
  • осуществление неэффективных финансовых вложений;
  • невысокая рентабельность продукции;
  • отставание от запросов рынка.

Наступление банкротства означает неспособность организации осуществить выплату обещанных контрагентам денежных средств, вернуть вложенные средства, а также наличие долгов перед государством (неоплаченные налоги, сборы, взносы во внебюджетные фонды), которые в ближайшем будущем не представляется возможным погасить.

Чтобы объявить акционерное общество банкротом, необходимо доказать его неплатёжеспособность, под которой понимают невозможность организацией-должником выплатить денежные средства по своим обязательствам.

При этом определен максимальный срок уплаты долгов, по истечении которого компания может считаться неплатежеспособной: три месяца с момента возникновения обязательств по уплате.

Для признания акционерного общества неспособным возвратить денежные средства кредиторы должны представить документы, подтверждающие возникновение задолженности, а размер необходимых к погашению долгов должен быть подтвержден решением суда.
Но для объявления организации несостоятельной этого недостаточно. Чтобы признать ее банкротом, необходимо пройти длинный путь, состоящий из нескольких непростых этапов.

Расчет неустойки по ставке рефинансирования 1/300 применяется практически во всех сферах хозяйствования. Формулу ищите в статье.

Основными нормативными актами, регулирующими процедуру банкротства акционерных обществ в нашей стране, являются:

  1. Гражданский Кодекс РФ, который устанавливает основные правила ликвидации юридических лиц.
  2. ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26 октября 2002. Данный ФЗ является главным законодательным актом о банкротстве, нормы которого имеют цель предоставить возможность должнику реанимировать бизнес, кредитору – максимально возместить его требования, а также способствовать обеспечению баланса сил участников данного процесса.
  3. ФЗ «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 включает общие для всех акционерных обществ правила их ликвидации в случае наступления банкротства, права и обязанности учредителей и акционеров.

Кто может инициировать?

Подать заявление на рассмотрение в арбитражный суд о признании той или иной организации должником и тем самым инициировать процесс банкротства могут:

  • сама организация-должник в случае принятия такого решения на общем собрании акционеров, если становится очевидным, что имеющихся средств недостаточно для погашения обязательств и они не будут выполнены в срок;
  • предприятия-кредиторы, которые не получили обещанных платежей;
  • прокурор в случае наличия у акционерного общества задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами или при необходимости защиты интересов кредитора, являющегося субъектом РФ;
  • налоговая инспекция и иные государственные органы, которым организация задолжала и которые уполномочены Правительством РФ на представление от лица государства в деле о банкротстве.

Процедура банкротства ОАО

Собрание акционеров

Все важные управленческие решения, касающиеся деятельности акционерного общества, принимаются руководством и общим собранием акционеров.

На основании анализа финансового состояния компании и в случае выявления признаков ее несостоятельности на собрании акционеров может быть принято решение об объявлении общества банкротом.

В случае решения с кредиторами всех вопросов о долгах и достижения с ними договоренности собрание акционеров может инициировать добровольную ликвидацию акционерного общества.

Также акционерами может быть подано заявление в арбитражный суд о признании общества банкротом
. Права данных лиц ограничиваются уже с момента признания акционерного общества отвечающим признакам банкротства. Например, в этот период запрещается осуществлять выплату дивидендов по акциям.

Во время проведения процедуры банкротства собрание акционеров сохраняет за собой право принятия некоторых управленческих решений, направленных на восстановление платежеспособности организации-должника.
Собрание акционеров может вносить предложения о включении в план внешнего управления некоторых мер по улучшению финансового состояния компании.Например, о необходимости дополнительной эмиссии акций или замещения активов должника.

Как только общество объявлено банкротом и началась процедура конкурсного производства, все полномочия собрания акционеров прекращаются.

Смотрите видео о процедуре банкротства

Арбитражный суд принимает заявление только в следующих случаях:

  1. наличие задолженности не менее определенной суммы;
  2. просрочка по погашению долговых обязательств превышает три месяца со дня возникновения таковых обязательств.

Несоблюдение данных условий не является основанием для начала дела о банкротстве.

Заявление обычно содержит информацию о должнике и кредиторах, о сумме возникшей задолженности, а также обоснование причин невозможности ее погашения либо получения.

Образец заявления смотрите здесь:

К заявлению прилагаются подтверждающие факт несостоятельности или наличия неоплаченных долгов договорные и финансовые документы (баланс, накладные, счета и пр.), сведения о дебиторской и кредиторской задолженности.

После рассмотрения заявления суд назначает заседание, в ходе которого будет уточнен размер задолженности и выяснена обоснованность требований кредиторов.

Наблюдение

С даты принятия судом заявления организации-должника или с даты признания судом требований кредиторов назначается процедура наблюдения. Данная процедура вводится с целью проведения оценки вероятности банкротства предприятия, а также обеспечения целостности его имущества до вынесения судом решения по существу.

С момента начала процедуры наблюдения:

  • останавливается выплата дивидендов по акциям,
  • накладывается арест на имущество организации,
  • приостанавливаются все процедуры, связанные с взысканием денежных средств и имущества общества.

На данном этапе проводится детальное изучение финансового состояния акционерного общества, чтобы выявить причины несостоятельности и существующие возможности по погашению долгов.

Также осуществляется оценка имущества общества, устанавливается обоснованность предъявленных требований кредиторов и составляется реестр кредиторов. Затем проводится собрание кредиторов, на котором принимается решение о дальнейшей участи организации и составляется ходатайство в арбитражный суд.

Арбитражный управляющий

Если после изучения всех нюансов дела суд видит возможность в восстановлении платежеспособности общества и продолжении его деятельность, то проводится процедура внешнего управления, направленная на финансовое оздоровление организации.

Внешнее управление осуществляет арбитражный управляющий, который наделяется широкими полномочиями по ведению дел и распоряжению имуществом акционерного общества.
Руководитель организации от управления отстраняется, обязательственные права акционеров прекращаются.

На время внешнего управления вводится мораторий или запрет на удовлетворение требований кредиторов, что означает приостановление исполнения обязательств по уплате долгов.

Арбитражным управляющим разрабатывается план осуществления внешнего управления, содержащий меры, принимаемые по восстановлению платежеспособности организации, а также сроки их реализации.

Например, могут быть проведены следующие мероприятия:

  • перепрофилирование деятельности,
  • реализация части имущества или акций,
  • взимание дебиторской задолженности,
  • закрытие нерентабельного производства.

По итогам проведенной работы арбитражный управляющий составляет отчет, на основании которого принимается решение либо о завершении дела о банкротстве, либо о продлении внешнего управления, либо о признании несостоятельности акционерного общества.

Конкурсное производство

Если арбитражный суд посчитал признаки несостоятельности акционерного общества достаточными, то он выносит решение о признании его банкротом. В таком случае открывается конкурсное производство.

Данная процедура имеет главной целью соразмерное погашение задолженности перед кредиторами и заключается в продаже имущества организации с торгов (аукциона).

О ликвидации общества сообщается в прессе. Претензии кредиторов принимаются в течение двух месяцев со дня объявления ликвидации.

После продажи имущества происходит выплата долгов кредиторам в порядке очередности.
Если же вырученных денежных средств окажется недостаточно, то они будут распределены между кредиторами пропорционально величине задолженности. Долги, не выплаченные по причине недостаточности вырученных от продажи имущества средств, считаются погашенными.

Если после продажи имущества и уплаты всех долгов остаются денежные средства, то они делятся между акционерами пропорционально вложенным ими средствам в акции компании. По окончании расчетов объявляется о завершении конкурсного производства, организация полностью прекращает свою деятельность, а ее акции больше не имеют никакой ценности и не котируются на рынке.

Что делать с акциями?

Приобретая определенное количество акций компании, акционер тем самым выбирает для себя и риск потери вложенных средств в случае наступления банкротства или ликвидации акционерного общества.

До объявления акционерного общества банкротом, пока идет судебное разбирательство, а окончательное решение судом еще не принято, акционер может распоряжаться принадлежащими ему акциями по своему усмотрению и вправе их продать.

После же объявления общества банкротом его активы и имущество распродаются для погашения долгов. Требования акционеров удовлетворяются в порядке очередности пропорционально количеству имеющихся у них акций. При этом обладатели привилегированных акций имеют преимущества.

Обычно в случае банкротства, после выплаты долгов кредиторам, государству и работникам организации до распределения средств между акционерами дело не доходит.

Знаете, чем выручка отличается от прибыли? Ответ здесь.

Справочник ОКАТО поможет найти нужного контрагента. Что это?

Особенности и сложности процесса

Процедура банкротства представляет собой один из самых длительных и трудоемких процессов, который включает в себя несколько сложных этапов и имеет множество нюансов и особенностей. Реализация процедуры банкротства акционерных обществ на практике имеет множество препятствий и трудностей.

Можно упоминать лишь о некоторых:

  • В случае наличия претензий со стороны кредиторов и их несогласия с решением суда данный процесс может длиться годами.
  • Трудно найти арбитражного управляющего, имеющего определенный запас знаний и опыта и отстаивающего интересы организации-должника, принимающего реальные меры по выводу компании из кризиса и повышению эффективности ее деятельности.
  • На практике законодательные нормы обнаруживают недостатки и сложности их применения.
  • Отличить реальное банкротство от фиктивного порой оказывается непросто.
  • При подаче заявления о банкротстве в суд кредитором на его плечи ложится существенная часть непредвиденных расходов (судебные издержки, оплата работы управляющего). Чтобы их хоть как-то компенсировать, они стремятся добиться результатов банкротства в своих интересах.
  • Признаков несостоятельности организации совсем немного, установленный трехмесячный срок для погашения обязательств очень мал, поэтому акционерному обществу очень легко попасть под процедуру банкротства.

С одной стороны, начатый процесс банкротства не обязательно приводит к ликвидации организации, а иногда, наоборот, помогает с достоинством выйти из сложившейся трудной ситуации, учесть ошибки в деятельности организации и вдохнуть новую жизнь в бизнес.

С другой стороны, наличие в законодательной базе о банкротстве неточностей и подводных камней может привести к злоупотреблению данного процесса самой организацией-должником либо к неоправданным обвинениям в несостоятельности и преждевременной ликвидации акционерного общества.

ЗАДАТЬ ВОПРОС
ЗАПРОСИТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Миноритарные акционеры лишатся права запрашивать дополнительную информацию у эмитента, если будет принято предложение первого зампреда ЦБ Сергея Швецова – в компенсацию он предлагает расширить перечень информации, которую компании раскрывать по закону обязаны. «Если миноритарий начинает выполнять ревизионную функцию, значит, не доверяет совету директоров, внешнему и внутреннему аудиту – зачем он тогда вообще акционер, что за миссия инвестора?» – вопрошал Швецов (цитата по «Интерфаксу»).

Если компания не раскрывает информацию, миноритарии должны жаловаться ЦБ, поставил он точку. Предложения прорабатываются, осенью будут вынесены на общественное обсуждение, сообщил представитель ЦБ.

Месяц назад в ЦБ уже обсуждались – но только обсуждались такого рода ограничения (копия есть у «Ведомостей»), рассказали два участника обсуждений и подтвердил федеральный чиновник: к бухгалтерскому учету и протоколам заседаний правления допускать только акционеров не менее чем с 25% голосующих акций.

Сейчас акционер имеет право запросить внутреннюю информацию компании, сообщает директор Олег Швырков из Deloitte. Но в реальности это очень сложно, вздыхает Дмитрий Степанов из юридической компании «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры»: некоторые эмитенты вообще не хотят делиться информацией, корпоративный конфликт практически всегда сопровождается исками о предоставлении информации.

В 2014 г. в службу ЦБ по защите прав потребителей финансовых услуг и миноритарных акционеров поступило 1042 жалобы на непредоставление информации – это 3,1% от всех обращений, с января по сентябрь 2015 г. – 801 жалоба (1,6%), знает представитель ЦБ.

Иногда эмитенты формально раскрывают информацию, но акционеру это не помогает, говорит Денис Спирин из Prosperity Capital: например, в одном квартальном отчете цена товара была сформулирована так, что определить ее было невозможно. Таких случаев много, согласен Василий Сидоров из EuroAtlantic Investments Ltd: порой информацию не сообщают даже совету директоров.

Права миноритариев надо защищать, но нужно бороться и с их шантажом: например, акционеры требуют выкупа по завышенной цене, объясняет федеральный чиновник. Случаи, когда миноритарий с одной акцией заставлял компанию отвечать на многочисленные формальные запросы, были, вспоминает директор по инвестициям «ТКБ БНП Париба инвестмент партнерс» Владимир Цупров, часто это делается в провокационных целях.

Мер по защите интересов эмитентов достаточно, не согласен Спирин: если акционер запрашивает слишком много документов, срок их предоставления может быть продлен, а если акционер злоупотребляет правом, ему и вовсе могут отказать. А вот без права доступа к информации миноритарии не смогут привлечь менеджмент к ответственности, считает он.

Акционеры пользуются своим правом во вред компании гораздо реже, чем эмитенты нарушают права миноритариев, согласен Сидоров. Законодательной защиты миноритариев и так нет, скептичен Цупров, будет ее больше или меньше – не важно, на миноритариях это никак не скажется.

Сами компании поддерживают ограничения права акционеров на информацию. Мера исключит злоупотребления – например, утечку инсайдерской информации в корыстных целях, говорит представитель ТГК-2: были прецеденты, когда акционеры менее чем с 0,1% акций запрашивали много документов о работе компании, продолжает он, а механизма отслеживания ее дальнейшего использования нет.

Эмитенты должны раскрывать сведения о соглашениях с крупными кредиторами, информацию о крупных поставках и контрагентах, предлагает Спирин. Из-за нарушения прав миноритариев падает инвестиционная привлекательность России, сетует Сидоров, хотя после временной потери интереса к российскому фондовому рынку это не самая большая проблема.

Вестник Омского университета. Серия «Право». 2015. № 2 (43). С. 153-156.

УДК 347

ЗАЩИТА ПРАВ МИНОРИТАРНЫХ АКЦИОНЕРОВ

PROTECTING THE RIGHTS OF MINORITY SHAREHOLDERS Е. В. СОЛОМОНОВ (E. V. SOLOMONOV)

Раскрыто понятие миноритарных акционеров, проанализированы их основные права с точки зрения действующего законодательства, а также рассмотрены способы защиты прав миноритарных акционеров, дана оценка эффективности и достаточности способов защиты.

Ключевые слова: акционерное общество; миноритарный акционер; акция; права; способы защиты.

Key words: corporation; minority shareholder; share; rights; ways of protection.

В период стремительного развития корпоративного права в Российской Федерации деятельность акционерных обществ становится более прозрачной. У граждан (юридических лиц) появляется возможность в открытом доступе, используя, в том числе, интернет-ресурсы, приобретать акции различных компаний. Таких лиц, как правило, называют миноритарными акционерами (англ. minor — незначительный, несущественный, второстепенный).

Для того чтобы проанализировать действующие правовые регуляторы в сфере защиты прав миноритарных акционеров, необходимо прежде всего определиться с понятием миноритарных акционеров. Гражданское, корпоративное законодательство такого определения как миноритарный акционер, не знает, мало изучено оно и в доктрине. Наиболее точное определение встречается в трудах западных ученых.

Пол Дэвис, британский ученый, определяет миноритарных акционеров как «акционеров, которые не обладают достаточным количеством акций для того, чтобы обеспечить самостоятельное принятие решений» .

В американской справочной литературе миноритарный акционер понимается как

владелец такого незначительного количества акций корпорации, что он не имеет возможности контролировать управление корпорацией или избирать её директоров .

Российские авторы под миноритарным акционером понимают акционера, владеющего меньшей долей, чем контрольный пакет акций . Или миноритарным акционер будет являться в силу того, что количества имеющихся у него акций недостаточно для блокирования определенных решений и, следовательно, оказания существенного влияния на судьбу акционерного общества .

В сети Интернет, к примеру, в глоссарии терминов корпоративного управления миноритарный акционер определен как акционер, общая доля собственности которого в компании, зарегистрированной на фондовой бирже, составляет менее 50 % . Иной подход: «юридически более точным, особенно с точки зрения влияния на блокирование стратегических решений общим собранием акционеров общества, было бы признание миноритарным такого акционера, который владеет менее чем 25 % голосующих акций (25 % минус одна акция)» .

Однако, на наш взгляд, юридически обоснованным будет признавать минотарным

© Соломонов Е. В., 2015

Е. В. Соломонов

акционером того, кто обладает хотя бы одной акцией общества. Это очевидно, поскольку такой акционер уже обладает обязательственными правами перед обществом (дивиденды и т. д.).

Иными словами, миноритарий — это «мелкий акционер», у которого недостаточное количество акций и который не участвуют в «жизни» акционерного общества, а просто получает прибыль в виде дивидендов. Совершенно справедливо возникает вопрос: а какое незначительное, недостаточное количество акций должно быть у акционера, чтобы его признать миноритарным?

Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Закон об акционерных обществах, Закон) ответа на поставленный вопрос не дает. Анализ Закона об акционерных обществах позволяет определить, какими правами наделен акционер, обладающий тем или иным количеством акций.

Так, акционер, владеющий не менее чем 1% голосующих акций, обладает формальными правами, предоставленными Законом об акционерных обществах. Например, в соответствии с ч. 1 п. 4 ст. 51 Закона акционер для ознакомления вправе требовать список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров. Кроме того, как следует из п. 5 ст. 71 Закона, он может обратиться с иском в суд к члену совета директоров, наблюдательного совета, единоличному исполнительному органу, члену коллегиального исполнительного органа, равно как и к управляющей организации о возмещении причиненных обществу убытков в результате их действий (бездействий).

Акционер, являющийся владельцем не менее чем 2 % акций, обладает более широким кругом прав, он вправе вносить неограниченное количество вопросов в повестку дня годового собрания акционеров, а также предлагать кандидатов в совет директоров (наблюдательный совет).

Если акционер владеет не менее чем 10 % акций, он вправе требовать проведения внеочередного общего собрания акционеров, а также требовать осуществления поверки (ревизии) финансово-хозяйственной деятельности. Тем не менее более значимые управленческие решения в обществе принимают

владельцы крупного пакета акций (более 50 % голосов).

Поскольку Закон об акционерных обществах прямо не предусматривает норм, содержащих гарантии прав миноритарных акционеров, возникает ряд вопросов, каким образом должен быть защищен акционер, находящийся в меньшинстве.

Акционерное общество — это юридическое лицо, следовательно, это организация, имеющая органы управления. Именно органы управления должны обеспечивать баланс интересов всех участников общества, в том числе миноритариев.

Высшим органом управления акционерного общества является ежегодное общее собрание акционеров, которое принимает все важные решения в деятельности акционерного общества, в том числе определяет основные права акционеров. Сообщение о проведении общего собрания акционеров должно быть сделано не позднее чем за 20 дней, т. е. каждому акционеру должно быть направлено заказное письмо либо об этом должно быть сообщено в СМИ. Это означает, что Законом предусмотрена гарантия на участие в общем собрании для всех без исключения акционеров, следовательно, и для миноритариев.

Все решения на общем собрании акционеров принимаются путем голосования. Однако проблема акционеров, находящихся в меньшинстве, заключается в том, что ввиду недостаточности голосов они не могут повлиять на результат голосования. Вместе с тем Закон предусмотрел возможность заключения акционерного соглашения, по которому может быть предусмотрена обязанность его сторон голосовать определенным образом на общем собрании акционеров, согласовывать вариант голосования с другими акционерами. Таким образом миноритарные акционеры, соединив свои «силы», могут повлиять на принятие решений на общем собрании акционеров.

Общее руководство деятельностью общества осуществляет совет директоров (или наблюдательный совет). Как указывалось выше, акционер, являющийся владельцем не менее чем 2 % акций, вправе предлагать в совет директоров (наблюдательный совет) своих кандидатов, однако количество акций, дающих ему такое право, настолько мизер-

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Защита прав миноритарных акционеров

ное, что реализация на практике такого права практически невозможна. И в результате миноритарий не может делегировать своих представителей в органы управления общества, поскольку состав совета директоров формируется с учетом подавляющего количества голосов мажоритарных акционеров, вследствие чего избранные органы будут подконтрольны мажоритариям, а все управленческие решения будут приниматься в их пользу. Вместе с тем следует обратить внимание на то, что выборы в совет директоров в соответствии с ч. 4 ст. 66 Закона об акционерных обществах осуществляются на основе кумулятивного голосования, при котором каждый участник наделяется голосами, пропорциональными количеству акций. Объединив «капиталы» либо заключив акционерное соглашение, миноритарные акционеры смогут в той или иной степени повлиять на состав органов управления.

Если говорить о способах защиты прав миноритарных акционеров, то по данному вопросу в научной литературе выделяют три способа разрешения спора между акционером, чьи права были нарушены, и акционерным обществом: внутрикорпоративный (внесудебный), административный (за правонарушения на рынке ценных бумаг), судебный .

Внутрикорпоративный способ подразумевает проведение переговоров сторон, создание согласительных комиссий. На практике реализация данного способа возможна при наличии в обществе соответствующего акционерного соглашения, положения которого защищали бы права миноритариев и регулировали порядок проведения таких процедур, либо путем прямого закрепления в уставе общества.

В. В. Долинская выделяет два подвида внутрикорпоративного способа защиты прав:

1) порядок защиты прав самостоятельными действиями управомоченного лица (например, предусмотренное ст. 75 Закона об акционерных обществах право требования выкупа принадлежащих акций);

2) согласительный (согласовательный) порядок защиты, при котором урегулирование конфликта осуществляется преимущественно путем согласования конфликтующими сторонами своих интересов (например, примирительные процедуры) .

Однако в настоящее время в России внутрикорпоративное урегулирование споров — явление достаточно редкое, поскольку корпоративные правоотношения — это молодой институт, не получивший такого развития, как в западных странах, поэтому, говоря о способах защиты прав участников акционерных обществ, необходимо отметить особую роль суда.

Юрисдикционная защита прав всех акционеров детально регламентирована на законодательном уровне. В 2009 г. в Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации (далее — АПК РФ) введена глава, посвященная рассмотрению корпоративных споров. Статья 225.1 АПК РФ приводит исчерпывающий перечень корпоративных споров, связанных с созданием юридического лица, управлением им или участием в юридическом лице.

Анализ АПК РФ, Закона об акционерных обществах позволяет выявить основные случаи обращения акционера в суд за защитой нарушенных прав, связанных с участием в компании.

В соответствии с п. 7 ст. 49 Закона акционер вправе обжаловать в суде решение, принятое общим собранием акционеров с нарушением требований настоящего Федерального закона, иных нормативных правовых актов Российской Федерации, устава общества, в случае если он не принимал участие в общем собрании акционеров или голосовал против принятия такого решения и таким решением нарушены его права и (или) законные интересы. Вместе с тем вероятность удовлетворения такого иска низка, так как «голос» миноритарного акционера крайне редко может повлиять на результат голосования.

Как упоминалось выше, акционер, являющийся владельцем не менее чем 2 % акций, вправе предлагать вопросы в повестку дня годового собрания акционеров, а также кандидатов в совет директоров. В случае если акционеру было отказано либо в случае уклонения совета директоров (наблюдательного совета) общества от принятия такого решения акционер вправе обратиться в суд с требованием о понуждении общества включить предложенный вопрос в повестку дня общего собрания акционеров или канди-

Е. В. Соломонов

дата в список кандидатур для голосования по выборам в соответствующий орган общества (п. 6 ст. 53 Закона).

Также миноритарный акционер вправе обратиться с иском в суд о признании крупной сделки недействительной в случае несоблюдения порядка её одобрения. При этом для миноритария возможность удовлетворения такого иска практически сведена к нулю ввиду того, что количество имеющихся у него голосующих акций недостаточно для принятия иного решения.

Помимо прочего закон предусматривает возможность подачи иска о возмещении убытков, причиненных обществу или акционеру в результате действий члена совета директоров. С таким иском в том числе может обратиться и миноритарный акционер, владеющий не менее чем 1 % голосующих акций.

Если говорить об административном порядке разрешения спора, связанного с акционерным обществом, следует обратить внимание на Центральный банк РФ (далее — ЦБ РФ). Миноритарии могут обратиться в ЦБ РФ при нарушении их прав в рамках выпуска новых акций. Так, ст. 40 Закона об акционерных обществах предусматривает, что акционеры общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Следовательно, если акционер был незаконно лишен преимущественного права подписки, то он вправе, минуя суд, обратиться в ЦБ РФ, который в соответствии со ст. 26 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» может отказать в государственной регистрации выпуска акций, признать

выпуск акций несостоявшимся или приостановить эмиссию акций.

Таким образом, на сегодняшний день российское корпоративное законодательство прямо не закрепляет нормы, связанные с защитой прав акционеров, находящихся в меньшинстве. Судебная практика ввиду недостаточного правового регулирования не всегда складывается таким образом, чтобы можно было однозначно ответить на все имеющиеся вопросы в рамках данной проблематики. Безусловно, правовое поле нуждается в значительной доработке с учетом опыта зарубежных стран, где институт корпораций более развит. Вместе с тем следует обратить внимание на то, что в случае наличия спора между акционерным обществом и миноритарием у последнего всегда есть возможность отказаться от участия в юридическом лице и потребовать выкупа акций.

1. Paul Davies. Introduction to Company Law. -Oxford, 2010. — P. 216

2. Black’s Law Dictionary / 6th ed. St. Paul. -Minn., 1990. — P. 997.

3. Долинская В. В., Фалеев В. В. Миноритарные акционеры: статус, права и их осуществление. — М., 2010. — С. 65.

4. Габов А. В., Забитое К. С. Роль Конституционного Суда в защите прав миноритарных акционеров // Закон. — 2012. — № 1. — С. 108.

5. URL: http://www.corp-gov.ru/glossary.php3 (дата обращения: 26.02.2015).

6. Габов А. В., Забитое К. С. Указ. соч. — С. 110.

7. Носов С. И. О защите прав акционеров // Законодательство. — 2001. — № 1. — С. 21.

8. Долинская В. В. Акционерное право: основные положения и тенденции. — М., 2006.

9. Долинская В. В. Понятие корпоративных конфликтов // Законы России: опыт, анализ, практика. — 2010. — № 6. — С. 8.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Законодательство предусматривает возможность исключения в судебном порядке участника ООО из общества по требованию иных участников, если он грубо нарушает свои обязанности либо своими действиями (бездействием) делает невозможной деятельность общества или существенно ее затрудняет.

Президиумом ВАС РФ ранее была высказана позиция, что исключение участника ООО, обладающего долей в размере более 50% уставного капитала, возможно только в том случае, если участники ООО по уставу не имеют права свободного выхода из общества.

Вместе с тем, как показывает практика, наличие в уставе ООО положения о праве участника на выход само по себе не является основанием для отказа в удовлетворении требований об исключении мажоритарного участника из общества.

Так, участник ООО, владеющий 49% его уставного капитала, потребовал исключения второго участника, владеющего 51% и являющегося директором общества. Требования были обоснованы тем, что мажоритарный участник не исполняет судебные решения, направленные на восстановление корпоративных прав истца, уклоняется от выполнения возложенных на участника обязанностей, противодействует функционированию органов управления общества, совершает убыточные для ООО сделки.

В свою очередь мажоритарный участник, как следует из решения суда первой инстанции и постановления суда апелляционной инстанции, использовал аргумент, что размер его участия превышает 50%, а устав общества предусматривает право на выход. Однако суды не признали его обоснованным, подчеркнув, что указанные рекомендации Президиума ВАС РФ не могут толковаться как невозможность реализации положения закона по исключению мажоритарного участника вне зависимости от степени допущенных им нарушений и негативного влияния на деятельность общества. В итоге мажоритарный участник с учетом конкретных обстоятельств спора из общества был исключен (Определение Верховного Суда РФ от 30 сентября 2019 г. № 304-ЭС19-13210).

В передаче его жалобы на рассмотрение в Судебную коллегию по экономическим спорам ВС РФ было отказано.