Анализ и управление финансовой устойчивостью

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Паршенцев, Алексей Сергеевич

Заключение

1. Финансовая устойчивость предприятия является важнейшей характеристикой его финансово-экономической деятельности, что обусловливает значительный научный интерес к ее исследованию. На основе обобщения различных теоретических взглядов и использования системного подхода в работе обоснована авторская трактовка финансовой устойчивости как структурно-функциональной характеристики финансовой системы предприятия, отражающей ее способность обеспечить в условиях трансформирующейся внутренней и внешней среды поддержание динамического финансового равновесия путем эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, потоков и фондов, стабильную платежеспособность, кредитоспособность и инвестиционную привлекательность предприятия в целях возрастания его рыночной стоимости. Структурный аспект финансовой устойчивости связан с оптимизацией соотношения между видами активов предприятия и источниками их финансирования, позволяющим сохранять динамическое финансовое равновесие и создать предпосылки стабильного снижения стоимости используемого капитала и постоянного роста рыночной стоимости предприятия, функциональный — с процессами эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, потоков и фондов, способных обеспечить сопротивляемость предприятия внутренним и внешним финансовым воздействиям и воспроизводство целостности финансовой системы предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия предстает, таким образом, как сложная комбинация финансового равновесия и роста стоимости предприятия путем увеличения дисконтированного денежного дохода, которая обеспечивается в процессе движения финансовых ресурсов, потоков и фондов. При этом происходит разрешение внутреннего противоречия финансовой системы предприятия, заданного дилеммой «ликвидность -доходность».

С позиций системного подхода в работе рассмотрены основные группы факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия; сделан вывод о том, что степень влияния экзогенных и эндогенных факторов во многом определяется уровнем финансового менеджмента, умением учитывать влияние изменений внутренней и внешней среды на финансовое равновесие и стоимость предприятия, правильным выбором стратегии, тактики и оперативных инструментов управления активами предприятия, его финансовыми ресурсами, потоками и фондами. В основу такого выбора должны быть положены критерии финансовой устойчивости.

В работе проанализированы взгляды по этому вопросу и обосновано положение о том, что общим критерием финансовой устойчивости предприятия, по которому можно судить о результирующем влиянии факторов внутренней и внешней среды, выступает максимизация рыночной стоимости предприятия (в долгосрочном периоде чистого дисконтированного дохода). Частные критерии финансовой устойчивости отражают структурную сбалансированность определенных групп активов и капитала предприятия, прежде всего: чистых активов и обязательств (собственного и заемного капитала), собственных оборотных средств и источников их покрытия, входящих и исходящих денежных потоков и др.

2.Устойчивость финансовой системы предприятия к воздействию внутренних и внешних факторов характеризуется количественно с помощью совокупности показателей и коэффициентов, указывающих на предельные значения устойчивости, за которыми начинается разрушение системы. Для каждого конкретного предприятия можно сформулировать систему требований (в виде набора количественных параметров), которым должно удовлетворять данное предприятие, чтобы быть финансово устойчивым. Выбор’ методологических подходов к построению такой системы имеет важное теоретическое и практическое значение, поскольку без этого управление финансами предприятия утрачивает ориентиры. В работе рассмотрены основные методологические подходы, на базе которых формировались методы и модели анализа финансовой устойчивости в мировой и отечественной финансовой практике, и сделан вывод о необходимости их корректировки в части:

— дублирования финансовых показателей. Между многими финансовыми коэффициентами существует высокая степень корреляции, свидетельствующая об их взаимозаменяемости;

— установления жестких, не отвечающих объективным условиям отечественной экономики, нормативных значений одних финансовых коэффициентов и в то же время отсутствие эталонных значений других финансовых коэффициентов. В работе предложен подход к установлению нормативного значения показателя экономической рентабельности активов, исходя из его сопоставления со ставкой ссудного процента. В качестве минимального значения для предприятия, не привлекающего заемные средства, может быть принята средневзвешенная ставка по банковским депозитам, характеризующим минимальный уровень доходности альтернативных инвестиций, для предприятия, использующего земные источники, — средневзвешенная процентная ставка по банковским кредитам, что обеспечивает нейтрализацию отрицательного эффекта финансового рычага;

— суженный подход к оценке финансовой устойчивости, когда показатели финансовой устойчивости сводятся к определенному кругу коэффициентов, выделенных в отдельный блок, не включающий показатели ликвидности и платежеспособности и не связанный с результирующими показателями деятельности предприятия. Его корректировка предполагает установление взаимосвязи способов достижения финансового равновесия и рыночной стоимости предприятия.

— несоответствие рекомендуемых границ изменения финансовых показателей условиям диверсифицированной деятельности предприятий различных отраслей, подотраслей, групп, что определяет необходимость пересмотра эталонных значений на базе накопления репрезентативной статистической информации, разработки методических рекомендаций по расчету нормативных значений финансовых коэффициентов в разрезе отраслей, подотраслей, однотипных групп. Проблемы оптимизации набора показателей, наиболее объективно отражающих финансовую устойчивость предприятий, должны решаться самостоятельно финансовыми аналитиками каждого предприятия;

— статического подхода к оценке финансовой устойчивости предприятий, преодоление которого требует дополнения методического инструментария показателями денежного потока и разработки комплексной системы управления финансовой устойчивостью, содержащей стратегические, тактические и оперативные аспекты.

3. Исходя из фундаментальных положений системного подхода и авторской трактовки финансовой устойчивости предприятия, цель управления финансовой устойчивостью определена в работе как поддержание в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды динамического финансового равновесия, стабильной платежеспособности, кредитоспособности и инвестиционной привлекательности предприятия, способное обеспечить возрастание его рыночной стоимости. Ее реализация подразумевает решение следующих основных задач: оптимизацию соотношения между видами активов предприятия и источниками их финансирования; сбалансированность поступлений и платежей (входящих и исходящих финансовых потоков); удовлетворение требований акционеров, кредиторов, инвесторов, поставщиков, налоговых органов; стабильное превышение доходов над расходами, увеличение чистых денежных потоков, повышение рентабельности; демонстрацию рынку инвестиционной привлекательности предприятия. Противоречивость перечисленных задач предполагает поиск оптимальной модели, которая позволила бы обеспечить финансовое равновесие и возможность роста.

В работе рассмотрены основные подходы к анализу финансовой устойчивости предприятия, базирующиеся на балансовой модели и определенной группировке активов и пассивов, проиллюстрировано их применение на примере одного из ведущих предприятий российской пищевой промышленности — ОАО «Пивоваренная компания «Балтика». Сделан вывод о том, что оптимальная модель, обеспечивающая финансовое равновесие и возможность роста, предполагает определенное соотношение между соответствующими группами активов и пассивов, а также между темпами прироста чистой прибыли, собственного капитала, оборотных активов и заемного капитала.

Реализация задач достижения максимизации рыночной стоимости при сохранении финансового равновесия напрямую зависит от постановки и организации процесса управления финансовой устойчивости на предприятии. В работе обоснован вывод о том, что в структуре процесса управления финансовой устойчивостью предприятия целесообразно выделять три уровня; стратегический, тактический и оперативный. Мероприятия, проводимые в рамках каждого из них, имеют целью поддержание финансового равновесия в соответствующем временном ■ периоде: долгосрочном, текущем и оперативном.

4. Содержанием стратегического управления финансовой устойчивостью на предприятии является разработка концепции управления финансовой устойчивостью, установление стратегических ориентиров и ограничений развития финансовой системы предприятия, определение целевых показателей финансовой устойчивости.

Разработка концептуальных основ управления финансовой устойчивостью предприятия предполагает: определение целей иерархических приоритетов финансовой устойчивости на основе анализа состояния финансового потенциала предприятия, его взаимодействия с внешней средой, прогнозирования внутренних и внешних факторов, воздействующих на финансовую устойчивость; выбор стратегического подхода к управлению финансовой устойчивостью с учетом комплекса целей финансовой устойчивости (через управление активами, через управление пассивами, с использованием сбалансированного подхода); обоснование стратегической позиции предприятия — активной, умеренной или консервативной, характеризующей склонность руководства предприятия к принятию различных финансовых рисков; построение теоретической модели управления финансовой устойчивостью, отражающей взаимосвязь целевых ориентиров и ограничений развития финансовой системы предприятия.

Установление параметров финансового равновесия, при которых будет обеспечено возрастание рыночной стоимости предприятия, диктует использование в качестве критериального показателя, который должен быть максимизирован, чистого дисконтированного дохода. В качестве ограничений может быть задан ряд неравенств, определяемых нормативными значениями финансовых коэффициентов, рентабельности и прочие показатели, существенные для конкретного предприятия.

При анализе экономического содержания стратегического управления финансовой устойчивостью предприятия автор отталкивается от понимания стратегии как способа концептуального осуществления деятельности, каждый шаг которой соотносится с перспективной целью, соответственно, все текущие изменения рассматриваются исходя из их соответствия указанным целям. В работе уточнено содержание фундаментальных принципов стратегического управления (целенаправленность, рефлексия, ограниченная рациональность, самоорганизация, самоопределение, диверсификация, резервирование ресурсов, непрерывная адаптация) применительно к системе стратегического управления финансовой устойчивостью предприятия.

Формирование целевой структуры финансовой устойчивости базируется на оценке исходного финансового состояния и финансового потенциала предприятия, определенных гипотезах о будущем состоянии внешней и внутренней среды, прогнозировании и отслеживании изменений внутренних и внешних факторов, оценки их воздействия на финансовую устойчивость предприятия, установления перспективы финансового состояния и определения степени соответствия параметров финансовой устойчивости прогнозным условиям (по укрупненным финансовым показателям). Учитывая вероятностный характер развития событий, при стратегическом управлении финансовой устойчивостью следует рассматривать несколько сценариев, отражающих ту или иную величину стоимости предприятия, комбинацию финансовых ресурсов и их размещения.

Процесс стратегического управления финансовой устойчивостью рассмотрен в работе на примере ОАО «Пивоваренная компания «Балтика». Анализ показал, что финансовая стратегия компании ориентирована на использование преимущественно собственных источников и уменьшение доли заемных средств, усиление перспективы дальнейшего увеличения стоимости для акционеров — стратегического ориентира развития финансовой системы предприятия. На основе сценарного подхода к построению денежных потоков компании при использовании прогнозов макроэкономических и отраслевых факторов, а также показателей финансово-хозяйственной деятельности с применением метода экспертных оценок в работе определена расчетная стоимость предприятия, служащая целевым ориентиром развития финансовой системы, и установлены путем сопоставления со средневзвешенными фактическими значениями показателей за 2000 — 2005 гг., нормативными и среднеотраслевыми показателями состав и значения финансовых коэффициентов, заданные в качестве ограничений осуществлен расчет стоимости предприятия. Обеспечение устойчивого прироста чистого дохода и роста стоимости предприятия при соблюдении заданных ограничений свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном аспекте.

5. Тактическое управление финансовой устойчивостью осуществляется в рамках стратегических решений применительно к текущим задачам предприятия и имеющимся возможностям их решения. Оно включает: оценку текущего состояния внутренних и внешних факторов, определяющих финансовую устойчивость; выбор направлений и методов управления финансовой устойчивостью в текущем периоде, установление системы плановых нормативов финансовой устойчивости; анализ соответствия фактических показателей финансовой устойчивости заданным значениям; разработку рекомендаций по корректировке показателей финансовой устойчивости в соответствии с принятой финансовой стратегией и задачами текущего периода.

В работе рассмотрены внешние факторы, воздействующие на финансовую устойчивость предприятий пищевой промышленности в 2005 году, и внутренние факторы, определяемые спецификой экономической и финансовой системы конкретного предприятия (на примере ОАО «Пивоваренная компания «Балтика»). Сделан вывод о том, что в силу специфики указанных факторов оптимальными ориентирами для коэффициентов финансовой устойчивости конкретного предприятия должны стать собственные стратегические лимиты и показатели финансового плана, рассчитанные на основе планового баланса, структура которого отражает согласованное представление акционеров и руководства предприятия относительно принимаемого уровня рисков.

На основе проведенного анализа методических возможностей различных показателей финансовой устойчивости сформирован методический инструментарий тактического управления финансовой устойчивостью, отвечающий требованиям репрезентативности анализа и исключения дублирующих показателей, осуществлен расчет значений коэффициентов финансовой устойчивости на примере трех предприятий пищевой промышленности: крупнейшего ОАО «Пивоваренная Компания «Балтика», а также представителей крупного и среднего сегмента предприятий — ОАО МЖК «Краснодарский» и ОАО «Кубань — Хлебопродукт», а также анализ условий финансовой устойчивости.

В работе показано, что тактическое управление финансовой устойчивостью тесно связано с управлением финансовым рычагом.

Обоснован вывод о том, что традиционная формула расчета эффекта финансового рычага по европейской модели не отражает особенности российского налогообложения и игнорирует бесплатные источники финансирования. Чтобы отразить эффект, возникающий в результате привлечения не только заемного капитала, но и формально беспроцентной кредиторской задолженности, в работе предложена модифицированная формула декомпозиции финансового рычага и проведены соответствующие расчеты для исследуемых предприятий.

Результаты расчетов показали, что ОАО «Пивоваренная Компания «Балтика» и ОАО «Кубань — Хлебопродукт» создают доходность для владельцев собственного капитала в меньшей степени за счет привлечения заемного капитала и в большей степени за счет использования выгод привлечения кредиторской задолженности, вклад которых в приращение рентабельности собственного капитала оценивается, соответственно, 1,74% и 2,95%. Для ОАО МЖК «Краснодарский» характерна обратная ситуация: наибольший вклад в рост рентабельности собственного капитала приходится на долю кредитных источников, занимающих высокий удельный вес в структуре пассивов.

Для минимизации финансового риска, связанного с использованием финансового рычага обязательств по кредиторской задолженности управление указанным рычагом должно быть сопряжено с управлением дебиторской и кредиторской задолженностью. С целью оптимизации их соотношения в работе предложено использовать сопоставление двух долговых индикаторов. Выбранное направление достижения финансовой устойчивости в текущем периоде должно быть отражено в денежном бюджете.

6. Оперативный уровень управления финансовой устойчивостью предприятия является детализацией тактического уровня, который, в свою очередь, определяется стратегическими целевыми установками. В работе рассмотрены различные подходы к анализу содержания оперативного управления финансовой устойчивостью и обосновано положение о том, что оперативное управление финансовой устойчивостью включает: планирование и уточнение оперативной потребности в финансировании; анализ влияния совершенных и планируемых хозяйственных операций на финансовую устойчивость предприятия; мониторинг, оценку и корректировку отклонений фактических показателей финансовой устойчивости от нормативных.

В силу высокого динамизма денежных потоков и их зависимости от многих факторов в оперативном периоде возникает необходимость детализации текущих денежных бюджетов, разработки особого инструментария, позволяющего оптимизировать поступления и расходования денежных средств по объемам и времени. В работе рассмотрены различные инструменты балансирования денежных потоков, выбор которых зависит от специфики задач предприятия. Для сглаживания объемов денежных потоков во времени предложено использовать систему оперативного управления движением денежных средств предприятия, включающую инструменты ускорения привлечения денежных средств или замедления их выплат в отдельные интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

Совокупность мероприятий по оптимизации поступления и расходования денежных средств в оперативном периоде получает свое отражение в оперативном денежном бюджете, который должен формироваться в разрезе основных видов деятельности предприятия (операционной, инвестиционной и финансовой) и включать в себя совокупность соответствующих частных бюджетов, в том числе и по отдельным центрам ответственности. В диссертации разработаны модель оперативного денежного бюджета предприятия, сводной ведомости движения денежных средств, используемой для анализа и оценки денежных потоков, сводного ежедневного отчета о финансовом состоянии предприятия, включающего сведения о состоянии некоторых счетов бухгалтерского учета на конкретную дату, о расчетных коэффициентах и показателях.

7. Постоянное изменение факторов внешней финансовой среды и внутренних условий осуществления финансовой деятельности увеличивает вероятность периодического возникновения кризиса финансового состояния предприятия. С позиций системного подхода финансовый кризис характеризуется следующими существенными признаками: нарушение взаимодействия внутренней и внешней финансовой среды предприятия, разрушение системного качества финансовой системы предприятия, дезинтеграция функций и элементов ее структуры, прекращение их подчинения единой цели предприятия.

В работе проанализированы достоинства и недостатки отечественных методик оценки финансовой устойчивости и установления ее типа (на основе абсолютных показателей, относительных показателей, комплексного использования объемных и структурных показателей). Показано, что с позиций системного подхода при оценке масштабов финансового кризиса следует исходить из трех объективно существующих факторов развития кризисной ситуации или ступеней меры процесса разрушения системного качества финансовых отношений предприятия: локального повреждения системного качества, для преодоления последствий которого предприятие располагает необходимым финансовым потенциалом; глубокого разрушения системного качества, когда требуется полное использование всех внутренних механизмов финансовой стабилизации, а в ряде случаев — форм внешней финансовой санации; органического (полного) разрушения системного качества — крайней формы проявления финансового кризиса, при которой любые формы санации предприятия являются неэффективными в силу необратимых изменений финансовой структуры. Трем ступеням меры процесса разрушения системного качества финансовых отношений предприятия соответствуют три типа финансового состояния: неустойчивое финансовое состояние, глубокое кризисное состояние и критическое кризисное состояние. В работе предложен подход к оценке масштабов кризисного финансового состояния в зависимости от степени накопления количественных и качественных признаков.

8. В работе рассмотрены особенности системы управления финансовой устойчивостью предприятия в условиях локального повреждения, раскрыта специфика ее целей на стратегическом, тактическом и оперативном уровнях.

Оперативное управление финансовой устойчивостью нацелено на решение неотложных задач устранения неплатежеспособности, восстановления его способности к осуществлению платежей по неотложным финансовым обязательствам, предупреждение возникновения процедуры банкротства. Это предполагает разработку и реализацию системы мер, направленную, с одной стороны, на наращивание суммы денежных активов, обеспечивающих погашение текущих обязательств и увеличение положительного денежного потока, а с другой стороны, на сокращение масштабов текущих обязательств предприятия в краткосрочном периоде и соответствующее уменьшение отрицательного денежного потока. Выбор соответствующих инструментов оперативного управления финансовой устойчивостью диктуется характером реальной неплатежеспособности предприятия, индикаторами которой могут служить коэффициент чистой текущей платежеспособности, а также два долговых индикатора -дебиторской задолженности Ид.3 и кредиторской задолженности Икр.3-, предельная величина последних может быть выведена из правовой нормы о трехмесячном сроке неплатежей предприятия — должника. На основе указанных индикаторов в работе оценена степень реальной платежеспособности исследуемых предприятий.

В работе показано, что экстренные меры, проводимые в режиме оперативного управления, позволяют лишь отсрочить угрозу банкротства предприятия и являются недостаточными для нейтрализации факторов, инициировавших эту угрозу. Перелом неблагоприятных тенденций финансового развития и восстановление финансового равновесия достигаются в процессе тактического управления финансовой устойчивостью. Исходя из условий финансовой устойчивости, модель финансового равновесия предприятия в условиях кризисного развития должна быть ориентирована на наращивание доли собственных средств и уменьшение доли заемных источников, при этом возможный прирост собственных финансовых ресурсов должен превышать прирост их потребления. На основе матрицы финансовых ситуаций, разработанной Ж. Франшоном и И. Романэ, в работе предложена матрица финансовой устойчивости, установлены инструменты увеличения прироста собственных финансовых ресурсов и сокращения уровня потребления собственных финансовых ресурсов. Их применение проиллюстрировано на примере ОАО МЖК «Краснодарский» и ОАО «Кубань — Хлебопродукт».

Стратегическое управление финансовой устойчивостью в условиях выхода из финансового кризиса представляет собой систему мер, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Оно базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии. В работе проведена экономическая интерпретация четырехфакторной модели и рассмотрена возможность ее применения для обеспечения устойчивого развития исследуемых предприятий.

Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия, А. В. Грачев

А. В. Грачев
Тип: PDF
Страниц: 208
Год издания: 2002
Язык: Русский
ISBN: 5-8001-0028-4; 1/1/2002 г.
В настоящем учебно-практическом пособии приводится анализ финансово-экономического состояния предприятия, построенный на основе баланса образования, распределения и использования добавленной стоимости, движения имущества и финансовых ресурсов в денежной и неденежной форме. </p> Разработана оригинальная методика оценки финансовой устойчивости предприятия для проведения экспресс-анализа, шкала и зоны финансовой устойчивости. Предлагаются аналитические финансовые таблицы для проведения развернутого анализа. </p> Даны необходимые практические рекомендации для осуществления текущего и оперативного управления финансовой устойчивостью предприятия. </p> Отдельно рассматривается структура собственного капитала и двух его составных частей — денежной и неденежной формы, анализируются причины недостатка собственных средств в денежной форме и пути достижения профицита платежного баланса. </p> Настоящее учебно-практическое пособие может быть полезно студентам, слушателям, аспирантам и преподавателям экономических и финансовых вузов и бизнес-школ, руководителям предприятий и финансово-экономических служб, финансовым менеджерам, экономистам, статистикам, бухгалтерам, аудиторам и консультантам.

В случае, если сотрудник не успешно прошел испытательный срок и не справился с поставленными задачами на период адаптации, принимается решении об его увольнение в соответствии с ТК РФ.

Список литературы

1. Положение об адаптации новых работников в Центральном офисе ОАО Росгосстрах.

УПРАВЛЕНИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬЮ И ФИНАНСОВОЙ

УСТОЙЧИВОСТЬЮ Рахматуллина А.Р.

Рахматуллина Алина Рамилевна — студент магистратуры, направление: менеджмент, кафедра финансового менеджмента, Институт управления, экономики и финансов Казанский федеральный университет, г. Казань

Рыночные преобразования российской экономики, связанные с возрастанием неопределенности хозяйственной среды, обусловили необходимость существенной реорганизации систем и механизмов управления финансами предприятий. Существенно повысилась значимость обеспечения финансовой устойчивости предприятий как ключевого фактора их функционирования и развития. С учетом роли финансов предприятий в общественном воспроизводственном процессе проблема совершенствования управления финансовой устойчивостью предприятий приобрела приоритетный характер.

Таким образом, важнейшей характеристикой эффективного управления экономической деятельностью предприятия в современных условиях является его финансовое состояние. Финансовое состояние предприятия — это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его круговорота, и способность предприятия к саморазвитию на определенный момент времени. Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности компании.

Платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия ее финансово -экономической деятельности в условиях рыночной экономики.

Платежеспособность — это способность компании своевременно возвращать заемные средства в необходимом объеме, то есть погашать долговые обязательств .

Финансовая устойчивость — внутреннее проявление состояния ресурсов компании, в основе которого лежит сбалансированность всех активов и пассивов в границах допустимого риска, обеспечивающих платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе .

В случае если предприятие платежеспособно и финансово устойчиво, то оно всегда своевременно выплачивает налоги, взносы в социальные фонды, дивиденды акционерам, заработную плату работникам и т.д. Платежеспособная и финансово устойчивая компания даёт гарантию своевременного возврата кредита банкам и уплаты процентам по ним, банки в свою очередь без опасений предоставляют кредиты таким организациям. Эффективная деятельность предприятия, а именно умение предприятия быстро адаптироваться к новым условиям, обеспечивает независимость компании от изменений рыночной конъюнктуры, риск банкротства компании снижается. В связи с этим необходимо

обеспечить эффективное управление платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия.

На платежеспособность предприятия влияют множество факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние факторы. К внешним факторам относится:

1) экономические;

2) социально — политические;

3) научно — технические;

4) демографические факторы .

Действие внешних факторов обусловлено общим макроэкономическим состоянием, которое сложилось в стране, и их возникновение непосредственно не связано с деятельностью предприятия. Чаще внешние факторы влияют на финансовую устойчивость предприятия не прямо, а опосредованно через воздействие на внутренние факторы.

Каждый из данных факторов может положительно и отрицательно повлиять на платежеспособность компании. В зависимости от того, на какой стадии развития находится экономика страны, будут отличаться такие показатели, как темпы роста валового национального продукта, уровень доходов и прибыльности предприятий. Так, на кризисной стадии снижается ликвидность и платежеспособность предприятий, что отрицательно влияет на финансовую устойчивость предприятий. Также в такой период возрастает влияние инфляции на размер чистой прибыли предприятия, что приводит к уменьшению объемов финансовых ресурсов предприятия и способствует снижению уровня его финансовой устойчивости.

Приведем пример влияния конкуренции на платежеспособность предприятия. В случае если на рынке возрастает конкуренция, то спрос на продукцию определенного предприятия падает, так как увеличение числа фирм на рынке приводит к увеличению рыночного предложения. Объем реализации товаров и услуг у определенного предприятия снижается, выручка падает при прочих равных условиях, соответственно, падает рентабельность продаж, что приводит к снижению уровня платежеспособности.

Внутренние факторы включают:

— финансовые ресурсы и их использование: использование основных средств и методов производства, уровень издержек производства, формирование и использование оборотных средств и т.д.;

— качество и уровень финансового менеджмента: уровень доходов, соотношение собственных и заемных средств, соотношение кредиторской и дебиторской задолженности, финансовое планирование, квалификационный состав руководства и персонала, а также различные нарушения финансово -хозяйственной деятельности и т.д.;

— маркетинговые стратегии, тактика и политика.

Все эти факторы, так или иначе, влияют на платежеспособность компании, так как платежеспособность носит изменчивый характер. При отсутствии контроля над платежеспособностью предприятия, происходят финансовые затруднения, а в дальнейшем — к неплатежеспособности, и как следствие, банкротство предприятия.

На финансовую устойчивость предприятия влияют различные факторы. При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности организации и на которые она имеет возможность влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими.

К внутренним факторам относятся:

1. Принадлежность предприятия к тому или иному виду деятельности;

2. Структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;

3. Размер оплаченного уставного капитала;

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

4. Величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

5. Состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру .

К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую, кредитную политику правительства, законодательные акты по контролю над деятельностью организации, внешнеэкономические связи. Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятия, их платежеспособности.

Управление платежеспособностью и финансовой устойчивостью является основой эффективной экономической деятельности предприятия.

Целью управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью является поддержание в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды динамического финансового равновесия, стабильной платежеспособности, кредитоспособности и инвестиционной привлекательности предприятия, способное обеспечить возрастание его рыночной стоимости. Оптимальная модель, обеспечивающая финансовое равновесие и возможность роста стоимости предприятия, предполагает соблюдение ряда условий, отражающих соотношения определенных групп активов и пассивов по суммам и срокам, а также темпов прироста чистой прибыли, собственного капитала, оборотных активов и заемного капитала.

В структуре системы управления финансовой устойчивостью предприятия выделены три уровня: тактический, стратегический и оперативный, обеспечивающие поддержание финансового равновесия в соответствующем временном периоде: текущем, долгосрочном и оперативном.

1. Тактическое управление финансовым состоянием предприятия включает:

1) Оценку текущего состояния факторов финансовой устойчивости и платежеспособности;

2) Выбор направлений и методов управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью в текущем периоде, установление системы плановых нормативов показателей;

3) Анализ соответствия фактических показателей финансовой устойчивости и платежеспособности заданным значениям;

4) Разработку рекомендаций по корректировке показателей финансовой устойчивости и платежеспособности в соответствии с принятой финансовой стратегией и задачами текущего периода.

2. Стратегическое управления финансовым состоянием представляет собой разработку концепции управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью, установление стратегических ориентиров и ограничений развития финансовой системы предприятия, определение целевых показателей финансовой устойчивости и платежеспособности.

Стратегическое управление финансовым состоянием должно учитывать не только цели финансового менеджмента и тип финансовой политики, но и вид финансовой устойчивости и уровень платежеспособности, который характерен для предприятия на данный момент времени. Финансово устойчивое состояние предприятия дает возможность осуществлять активное развитие предприятия (сочетание операций с различным уровнем финансового риска, позволяющее внедрять инновации, производить модернизацию и техническое перевооружение предприятия). Платежеспособность определяет возможность предприятия своевременно расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью

ликвидных оборотных активов и одновременно продолжать бесперебойную деятельность.

В условиях стабильного финансового состояния целесообразны мероприятия по повышению рентабельности продаж, осторожные вложения в рисковые инвестиции, их ранжирование по степени срочности осуществления.

Предприятию, находящемуся в неустойчивом финансовом состоянии, при осуществлении вложений целесообразно отдавать предпочтение менее рисковым и имеющим наименьший срок окупаемости. Основной стратегической задачей финансово неустойчивого предприятия является стабилизация финансового состояния путем реструктуризации задолженности, отсрочки платежей, продажи непрофильных активов.

3. Оперативное управление финансовым состоянием охватывает:

1) Планирование и уточнение оперативной потребности в финансировании;

2) Анализ влияния совершенных и планируемых хозяйственных операций на финансовую устойчивость предприятия;

3) Мониторинг, оценку и корректировку отклонений фактических показателей финансовой устойчивости и платежеспособности от нормативных показателей.

С целью повышения эффективности оперативного управление разработана модель оперативного денежного бюджета предприятия, сводной ведомости движения денежных средств, используемой для анализа и оценки денежных потоков, сводного ежедневного отчета о финансовом состоянии предприятия.

При возникновении кризисных ситуаций на предприятии система управления финансовой устойчивостью предполагает:

1) На оперативном уровне — устранение неплатежеспособности, восстановление чистого денежного потока в краткосрочном периоде;

2) На тактическом уровне — восстановление финансового равновесия, предусматриваемого целевыми показателями финансовой устойчивости;

3) На стратегическом уровне — обеспечение финансового равновесия в длительном периоде, ускорение темпов устойчивого развития и роста рыночной стоимости предприятия.

Исходя из положений системного подхода — цель управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью определена как поддержание в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды динамического финансового равновесия, стабильной платежеспособности, кредитоспособности и инвестиционной привлекательности предприятия, способное обеспечить возрастание его рыночной стоимости. Реализация системного подразумевает решение следующих основных задач: оптимизацию соотношения между видами активов предприятия и источниками их финансирования; сбалансированность поступлений и платежей; удовлетворение требований акционеров, кредиторов, инвесторов, поставщиков, налоговых органов; стабильное превышение доходов над расходами, увеличение чистых денежных потоков, демонстрацию рынку инвестиционной привлекательности предприятия. Противоречивость перечисленных задач предполагает поиск оптимальной модели, позволяющей обеспечить финансовое равновесие и возможность роста.

Список литературы

1. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия

экономических решений Издательство «Омега-Л», 2014. С. 112.

2. Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности. М.: Финансы и статистика,

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

законодательства РФ вообще, так и его норм об ответственности за экономические преступления в целях наиболее эффективного противодействия преступности;

необходимо повысить эффективность уголовного закона по противодействию «теневой экономике», организованной преступности, коррупции в сфере экономики;

следует установить уголовную ответственность за мошеннические действия в сфере экономической деятельности, при этом указать соответствующие признаки обмана и злоупотребления доверием непосредственно в статьях главы, учитывая, что объектом таких преступлений являются отношения в сфере экономической деятельности;

в качестве наказания необходимо восстановить в УК РФ конфискацию имущества, придав ей при этом важное значение государственного уровня;

репрессивные меры уголовной ответственности за экономические преступления не должны перекрывать основной концептуальной идеи

самого уголовного закона — предупреждение таких преступлений, при этом следует учитывать другие направления государственной политики по противодействию посягательствам на интересы экономики.

Библиографический список

Жалинский А. Э. Уголовное право в ожидании перемен. Теоретико-инструментальный анализ. 2-е изд. М., 2009.

Кошаева Т. О. Коррупция и закон: перспективы противодействия. Уфа, 2013.

Кошаева Т. О. Преступления в сфере экономической деятельности // Развитие уголовного законодательства Российской Федерации. М., 2007.

Рарог А. И. Законодательные атаки на устои уголовного права // Государство и право. 2013. № 1.

Современные проблемы уголовной политики: матер. II Междунар. науч.-практ. конф. Т. I. Краснодар, 2011.

Соловьев И. Н. Экономическая амнистия. М., 2014.

Учебно-практический комментарий к Уголовному кодексу Российской Федерации / под ред. А. Э. Жалинского. М., 2005.

Правовые средства обеспечения финансовой устойчивости Российской Федерации

ПОВЕТКИНА Наталья Алексеевна, кандидат юридических наук, доцент, заведующая отделом финансового, налогового и бюджетного законодательства Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве Российской Федерации

Российская Федерация, 117218, г. Москва, ул. Большая Черемушкинская, д. 34

Автор предпринимает попытку исследования проблем обеспечения финансовой устойчивости Российской Федерации с позиции правовых средств. Анализируются понятие, типы, элементы финансовой устойчивости, исследуются понятие «правовые средства» и их признаки. Автор статьи приходит к выводу, что под правовыми средствами обеспечения финансовой устойчивости Российской Федерации следует понимать совокупность нормативных актов, институтов, правовых режимов, правовых принципов, приемов, средств и способов, в которых сформулированы и закреплены финансово-юридические конструкции, необходимые для обеспечения способности противостоять воздействию внутренних и внешних факторов, для ориентирования на позитивную динамику стабильного развития государства, эффективность и результативность использования финансовых ресурсов Российского государства.

Ключевые слова: правовые средства, финансовая устойчивость, эффективность, принципы, правовые режимы, бюджетная система, баланс, платежеспособность.

Legal Means of Provision of Financial Sustainability of the Russian Federation

N. A. Povetkina, Doctor of Jurisprudence, Associate Professor

The Institute of Legislation and Comparative Law under the Government of the Russian Federation

34, Bolshaya Cheremushkinskaya st., Moscow, 117218, Russia

E-mail: pna127@mail.ru

Keywords: legal means, financial stability, efficiency, principles, legal regimes, budgetary system, balance, solvency.

Проблема обеспечения финансовой устойчивости Российской Федерации является глобальной, многоаспектной и весьма актуальной в настоящее время и характерной не только для России, но и для всей мировой экономики в целом. Так, в программных документах Президента РФ и Правительства РФ акцентируется внимание на значимости обеспечения финансовой (бюджетной) устойчивости нашего государства в целях его дальнейшего развития1. В частности, отмечается,

1 См. Основные направления деятельности Правительства Российской Федерации на период до 2018 года (утв. Правительством РФ 31 января 2013 г.); распоряжения Правительства РФ от 18 марта 2013 г. № 376-р «Об утверждении государственной программы Российской Федерации «Создание условий для эффективного и ответственного управления региональными и муниципальными финансами, повышения устойчивости бюджетов субъектов Российской Федерации»», от 17 ноября 2008 г. № 1662-р «О Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года» (вместе с Концепцией долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года); Указ Президента РФ от 29 апреля 1996 г.

что прямая или косвенная возможность нанесения ущерба устойчивому развитию Российской Федерации (в том числе финансовому. — Н. П.) является прямой угрозой национальной безопасности Российской Феде-рации2.

Понятие «финансовая устойчивость» практически не используется в юридической науке. Оно в большей мере характерно для экономической науки, где применяется по отношению к организациям (пред-приятиям)3. Так, Л. А. Мельникова и

№ 608 «О государственной стратегии экономической безопасности Российской Федерации (Основных положениях)»; распоряжение Правительства РФ от 30 июня 2010 г. № 1101-р «Об утверждении Программы Правительства РФ по повышению эффективности бюджетных расходов на период до 2012 года»; Федеральный закон от 15 декабря 2001 г. № 167-ФЗ «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации»; постановление Правительства РФ от 22 мая 2004 г. № 249 «О мерах по повышению результативности бюджетных расходов».

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

2 См. Указ Президента РФ от 12 мая 2009 г. № 537 «О стратегии национальной безопасности Российской Федерации до 2020 года».

3 Финансовая устойчивость предприя-

тия как определенное состояние счетов

И. С. Денисенко определяют финансовую устойчивость организации как «способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов, гарантирующих его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня рис-ка»4. При этом выделяются четыре типа финансовой устойчивости: 1) абсолютная устойчивость финансового состояния; 2) нормальная устойчивость финансового состояния; 3) неустойчивое финансовое состояние; 4) кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустой-чивость5. На наш взгляд, данные типы вполне могут быть применимы и к характеристике финансовой устойчивости государства в целом.

В настоящее время в нормативно-правовой оборот введено понятие «устойчивость финансовой системы», которое характеризуется уровнем дефицита бюджета, стабильно-

предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность (А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин); финансовая устойчивость — это целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск целеполагаю-щих возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания (Л. Т. Гиляровская); финансовая устойчивость предприятия — это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска (Г. В. Савицкая); финансовая устойчивость предприятия — характеристика уровня риска деятельности предприятия с точки зрения сбалансированности или превышения доходов над расходами (Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовский, Е. Б. Стародубцева) и др.

4 Мельникова Л. А., Денисенко И. С. Анализ финансовой устойчивости организации // Современный бухучет. 2014. № 1.

5 Там же.

стью цен, нормализацией финансовых потоков и расчетных отношений, устойчивостью банковской системы и национальной валюты, степенью защищенности интересов вкладчиков, золотовалютного запаса, развитием российского финансового рынка и рынка ценных бумаг, снижением внешнего и внутреннего долга и дефицита платежного баланса, обеспечением финансовых условий для активизации инвестиционной деятельности как критериями и параметрами состояния экономики, отвечающими требованиям экономической безопасности Российской Федерации6. При этом ключевым звеном, составляющим финансовую устойчивость Российской Федерации, является устойчивость бюджетной системы России. К сожалению, в финансово-правовой науке исследования, посвященные проблемам обеспечения финансовой (бюджетной) устойчивости Российской Федерации, отсутствуют. Поэтому обратимся к финансовой науке, в которой данные исследования проводятся. Так, под финансовой устойчивостью местного бюджета понимается «финансовое состояние, при котором обеспечивается сбалансированность доходов и расходов бюджета и способность противостоять воздействию внутренних и внешних факторов, а бюджет ориентирован на позитивную динамику стабильного развития, эффективность и результативность использования бюджетных средств»7.

Отметим, что финансовую устойчивость Российской Федерации необходимо рассматривать с позиции как текущей, так и долгосрочной устойчивости. Учитывая переход на долгосрочное программное планирование, несомненно, приоритет необходимо отдавать обеспечению долгосрочной устойчивости.

6 См. распоряжение Правительства РФ от 17 ноября 2008 г. № 1662-р.

7 Паникин В. Е. Финансовая устойчи-

вость бюджета муниципального образова-

ния в России: автореф. дис. … канд. экон. наук. Волгоград, 2009. С. 5.

Финансовая устойчивость Российской Федерации достигается при соблюдении нескольких условий. Основное из них — это сбалансированность объемов доходов и расходов бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, за счет которых обеспечивается их бюджетная самостоятельность и платежеспособность каждого публично-территориального образования в частности и государства в целом. Это объясняется тем, что составной и наиболее ликвидной частью имущества Российской Федерации являются средства федерального бюджета8. При этом государство первоначально обеспечивает свои обязательства именно собственным бюджетом9. Так, постановление Пленума ВС РФ и Пленума ВАС РФ от 1 июля 1996 г. № 6/8 «О некоторых вопросах, связанных с применением части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» определяет, что средства соответствующего бюджета являются первоначальным объектом взыскания и только при отсутствии денежных средств взыскание обращается на остальное имущество, составляющее казну. В то же время нельзя обойти вниманием и иные условия, выполнение которых позволит достичь финансовой устойчивости Российской Федерации: совершенствование организационно-правовых механизмов, финансово-правовых режимов; четкое соблюдение финансовой дисциплины; совершенствование системы финансового контроля; неотвратимость ответственности за нарушение финансового законодательства и т. д.

Необходимо отметить, что деятельность по обеспечению финансовой устойчивости, как и любая иная деятельность, предполагает нали-

8 См.: Поветкина Н. А. Российская Федерация как субъект бюджетного права: монография. М., 2004. С. 128.

9 Подробнее об обращении взысканий на средства федерального бюджета см.: Поветкина Н. А. Указ. соч. С. 126—138.

чие цели. На наш взгляд, конечной целью обеспечения различных составляющих устойчивости Российской Федерации, в том числе и финансовой, является гарантирование реализации основных прав и свобод человека, закрепленных в Конституции РФ. В свою очередь, достижение данной цели должно основываться на различных принципах, как экономи-ческих10, так и правовых11.

Аналогичная ситуация наблюдается и при использовании и применении средств, направленных на обеспечение финансовой устойчивости Российской Федерации как многогранной и сложной категории. Устойчивость обеспечивается и экономическими, и правовыми, и политическими, и иными средствами.

В связи с тем что обеспечение финансовой устойчивости государства является динамичным процессом, обусловленным необходимостью присутствия адекватного механизма правового регулирования данной категории, большое значение приобретают правовые средства, поскольку именно «взятая в единстве система правовых средств, при помощи которых обеспечивается результативное правовое воздействие на обще-

10 Например: стабильность и надежность экономических прогнозов, стабильность и предсказуемость налоговой политики, создание и поддержание необходимых финансовых резервов, соблюдение фискальных правил, систематический анализ и оценка рисков, плановости и др.

ственные отношения»12, и составляет содержание данного явления. Как справедливо отмечает А. В. Малько, «без понятия «правовые средства» невозможно исследовать проблему целей и эффективности правового воздействия»13. В целом проблема правовых средств является в первую очередь общетеоретической пробле-мой14, требующей соответствующих исследований, направленных на ее разработку, на создание инструментальной теории права15.

Однако изначально понятия правовых средств были сформулированы и активно изучались на отраслевом уровне: например, в сфере граж-данского16, уголовно-процессуального права17 и т. д. Впрочем, данная тенденция сохраняет свою актуальность и в настоящее время18.

12 Проблемы теории государства и права / под ред. С. С. Алексеева. М., 1979. С. 281.

13 Малько А. В. Правовые средства: вопросы теории и практики // Журнал российского права. 1998. № 8. С. 66.

15 Подробнее см.: Сапун В. А. Инструментальная теория права в юридической науке // Современное государство и право. Владивосток, 1992; Методология правоприменения и инструментальные свойства права // Методология юридической науки: состояние, проблемы, перспективы / под. ред. М. Н. Марченко. М., 2005.

16 См.: Пугинский Б. И. Гражданско-правовые средства в хозяйственных отношениях. М., 1984; Огибалин Ю. А. Средства и способы обеспечения индивидуальной свободы в гражданском и процессуальном праве. Тверь, 1991.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

17 См., например: Элькинд П. С. Цели и средства их достижения в советском уголовно-процессуальном праве. Л., 1976.

18 См., например: Власенко Н. А. Пра-

вовые средства противодействия коррупции // Правовые средства противодействия

Под правовыми средствами понимаются правовые явления, выражающиеся в инструментах (установлениях) и деяниях (технологии), с помощью которых удовлетворяются интересы субъектов права, обеспечивается достижение социально полезных целей19. Эти цели могут быть различны, но в конечном счете они сводятся к обеспечению финансовой устойчивости Российской Федерации.

В теории права правовые средства характеризуются следующими признаками:

выражают собой все обобщающие юридические способы обеспечения интересов субъектов финансового права, достижения поставленных целей;

отражают информационно-энергетические качества и ресурсы права, что придает им особую юридическую силу, направленную на преодоление препятствий, стоящих на пути удовлетворения интересов участников финансовых правоотношений;

сочетаясь определенным образом, выступают основными работающими частями (элементами) действия права, механизма правового регулирования, правовых режимов (т. е. функциональной стороны права);

приводят к юридическим последствиям, конкретным результатам, той или иной степени эффективности правового регулирования;

19 Малько А. В. Правовые средства: вопросы теории и практики. С. 69.

обеспечиваются государством20.

Правовые средства обеспечения финансовой устойчивости Российской Федерации должны сочетать в себе средства-установления и средства-деяния (технологии), при этом их сочетание должно быть соразмерно, эффективно и подчинено основной цели — обеспечению финансовой устойчивости государства.

Учитывая то, что обеспечение финансовой устойчивости государства неразрывно связано и с благополучием всего общества, правовые средства должны рассматриваться в связи общества и государства.

Таким образом, правовые средства обеспечения финансовой устойчивости Российской Федерации — это совокупность нормативных актов, институтов, правовых режимов, правовых принципов, приемов, средств и способов, в которых сформулированы и закреплены финансово-юридические конструкции, необходимые для обеспечения способности противостоять воздействию внутренних и внешних факторов, для ориентирования на позитивную динамику стабильного развития государства, эффективность и результативность использования финансовых ресурсов Российского государства.

Библиографический список

Белицкая А. В. Правовые средства создания благоприятного инвестиционного климата // Юрист. 2013. № 20.

Голофаев В. В. Институт гражданско-правовых средств индивидуализации: нужна общая часть // Бизнес. Менеджмент и Право. 2012. № 2.

Малько А. В. Правовые средства: вопросы теории и практики // Журнал российского права. 1998. № 8.

Малько А. В. Проблемы правовых средств // Проблемы теории государства и права: учебник / под ред. М. Н. Марченко. М., 1999.

20 Малько А. В. Правовые средства: вопросы теории и практики. С. 69—70.

Мельникова Л. А., Денисенко И. С. Анализ финансовой устойчивости организации // Современный бухучет. 2014. № 1.

Огибалин Ю. А. Средства и способы обеспечения индивидуальной свободы в гражданском и процессуальном праве. Тверь, 1991.

Панченко В. Ю., Макарчук И. Ю. Предостережение как правовое средство // Законность. 2013. № 6.

Поветкина Н. А. Российская Федерация как субъект бюджетного права: монография. М., 2004.

Подшибякина А. А. Обоснование иерархии в системе принципов финансового права // Финансовое право. 2013. № 1.

Проблемы теории государства и права / под ред. С. С. Алексеева. М., 1979.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Пугинский Б. И. Гражданско-правовые средства в хозяйственных отношениях. М., 1984.

Сапун В. А. Инструментальная теория права в юридической науке // Современное государство и право. Владивосток, 1992.

Сапун В. А. Теория правовых средств и механизм реализации права: дис. … д-ра юрид. наук. Н. Новгород, 2002.

Саттарова Н. А. Правовые средства регулирования инфляции // Финансовое право. 2013. № 2.

Селюков А. Д. Принцип системности в бюджетном праве // Финансовое право. 2012. № 6.

Соколова Э. Д. Система принципов финансового права // Финансовое право. 2012. № 8.

Элькинд П. С. Цели и средства их достижения в советском уголовно-процессуальном праве. Л., 1976.